10月24日，中央财政发布了一项重大消息！今年第四季度，中央财政将增发2023年国债，发行规模为10000亿元。此次增发的国债将全部通过转移支付方式安排给地方，用于支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，提升我国抵御自然灾害的能力。

具体来说，今年将拟安排5000亿元用于转移支付，结转5000亿元至明年使用。

市场上普遍认为，在财年即将结束之际选择增发国债的方式，并突破赤字率，显示出了政府的明确意图。这一财政举措释放了强烈的信号，预示着未来可能会出台更多积极的政策，稳定全社会的信心，短期内预计权益市场有望呈现良好的表现。

此次增发国债的资金将主要用于以下八个领域：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程以及东北地区和京津冀受灾地区的高标准农田建设。

在10月25日的国务院新闻办公室例行吹风会上，财政部相关负责人表示，根据全国人大常委会审议批准的方案，此次增发2023年10000亿元国债后，全国财政赤字将从3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计财政赤字率将从3%提高到约3.8%。

尽管今年的赤字率有所提高，但我国政府的负债率仍然处于合理范围，整体上风险可控。

那么，这次增发的万亿国债有何特殊之处？对市场的影响如何？国盛证券表示，从历史上看，我国曾经有过3次年中增发国债、调整赤字的情况，但都是在8月份进行的，而本次增发则是年末最晚的一次。

首次调整赤字率是在1998年8月，增发1000亿元长期建设国债，其中500亿元计入中央预算，中央赤字规模由460亿元增至960亿元。

第二次调整赤字率是在1999年8月，增发600亿元长期建设国债，其中300亿元计入中央预算，中央赤字规模由1503亿元增至1803亿元。

第三次调整是在2000年8月，增发500亿元长期建设国债，全部计入中央预算，中央赤字规模由2298亿元增至2798亿元。

而本次调整赤字率则是在10月份进行的，中央财政赤字由31600亿元增加到41600亿元。

国盛证券表示：“本次四季度调整是最晚的一次，且今明两年各用5000亿，有利于巩固当前经济回升基础，更凸显2024年稳增长决心，指向2024年大方向应会偏扩张偏宽松、偏刺激。”国盛证券还指出，从历史来看，我国财政赤字率基本都是3%左右，高于3%的情况比较罕见（最近一次是2020年的3.6%），此次调整后，今年财政赤字率将从3%提高到约3.8%，突破了非常规年份3%的限制，明显开启了政策的想象空间，有助于提振市场信心，短期内预计权益市场也有望表现良好。

此次国债发行具有特殊之处，采用了特别国债管理，并纳入赤字预算，这一点非常特殊。民生证券表示，以往常见的情形是特殊国债不纳入赤字，例如2007年和2020年。而这次增发国债刻意扩大赤字，显示了突破赤字率是当前财政的主动选择。

对于债市的影响还有待观察。民生证券称，由于此次增扩赤字，政策有意释放积极信号，预计股票、商品和汇率市场将做出积极反应，但对债券市场的影响较为复杂。增扩赤字将提高四季度利率债的供给，短期内可能加大资金面的压力。另外，增扩赤字释放出较为浓烈的关注经济的政策信号，债券市场的表现还有待观察。

国盛证券认为：“此次国债发行将加大资金面的压力，债市也将面临压力，预计四季度很可能进行对冲性降准。”由于特殊再融资债的集中发行和税期等因素，流动性自9月以来已经偏紧，DR007利率始终高于7天逆回购利率，央行最近连续3天进行了大额公开市场操作。

参考过去几轮赤字调整后的债券发行情况，国盛证券预计本轮增发国债很可能仍会向国有商业银行发行，进一步对流动性造成冲击，央行对冲性降准的必要性增加。对于债券市场而言，增发国债将进一步加大资金面的压力，短期内可能面临调整压力；中期来看，经济基本面仍是债券市场的核心变量，特别是房地产市场的修复情况