在美联储发出明年全年可能将利率维持在5%以上的“超级鹰派”信号后，债券交易员已经准备好迎接美债收益率继续上升的局面。

根据一项隔夜美联储决议后进行的实时市场调查，其中172名受访者中，近六成（58%）表示两年期美国国债收益率尚未见顶，同时大多数受访者预计10年期美债收益率将攀升至4.5%以上。

这项调查是在FOMC决议公布后90分钟内进行的。

隔夜，美国2年期国债收益率上涨了8.1个基点，达到了5.182%，为2006年以来的最高水平，而10年期美债收益率也突破了8月的高点，升至了2007年10月以来的最高水平4.412%。

尽管美联储在隔夜未改变基准利率，但利率点阵图的发布几乎表明了其“鹰派”的倾向。该图不仅暗示今年年内还将有一次加息，而且在之后的较长时间内将不再加息，其对明年降息幅度的预测也从6月份的100个基点削减至约50个基点。

这些预测凸显了美联储当前的鹰派立场，即货币政策将继续收紧，因为美国近期出人意料的经济强劲表现使得抗通胀战的最后阶段变得困难重重。

由于这样的情况，交易员们不得不连续推迟对美联储转变的预估时间，债市反弹的希望也屡遭破灭。

毕马威首席经济学家Diane Swonk表示：“近期的所有数据都让美联储在更长的时间内维持较高利率的决心增强了。这与我们在2019年及之前的世界已经完全不同。”

显然，美联储已经打破了自2008年信贷市场崩溃以来一直持续的低利率环境，这给债券投资者带来了持续的打击，因为债券价格的下跌超过了利息增加所带来的收入。

业内统计显示，美国10年期国债有可能在2023年连续第三年出现负回报，这在美国近250年的历史上从未发生过。

交易员们之所以在试图判断市场底部时屡次出错，主要是因为尽管美联储进行了四十年来最大幅度的加息，但经济仍在持续增长，这让许多预测者感到困惑。

由于通胀率仍然高于央行2%的目标，美联储决策者最新预计到年底时还将再次加息。

利率点阵图显示，在19名美联储官员中，有12人主张在今年年底之前再次加息，其余七人认为可以维持利率不变。

这一加息预测也反映在了最新的实时调查中。

超过半数的受访者（57%）表示，尽管最近停止了加息，但美联储仍将继续加息。由于在之前的周期中，国债收益率的峰值往往与美联储的基准利率相近，因此美债收益率可能还有进一步上升的空间。

期货交易者们已经调低了他们对美联储明年降息幅度的预期。

他们认为，在联邦基金有效利率在5.5%左右见顶后，到2024年底将达到4.75%左右。

调查显示，约有一半的受访者表示，他们预计美联储将在2024年下半年之前维持利率在峰值水平。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“如果数据继续如我们最近所见，即就业招聘放缓，通胀仍然停滞不前，那么你将看到降息时间进一步被推迟，目前的理性状况是，明年大部分时间内美联储将保持利率不变。”

事实上，从隔夜美联储公布的利率点阵图中可以清楚地看出，尽管前“鹰王”布拉德已离任，但美联储内部依然存在极端鹰派人物。

在对明年利率的点阵图预测中，甚至有一个点认为美联储应该加息到6%以上。

需要注意的是，利率点阵图对今年年底利率的预测并不完全代表本轮加息周期的峰值。

因为完全有可能出现这样的情况：即美联储在明年第一季度再次加息，然后在下半年或第四季度大幅降息，从而使明年年底的预测被“压缩”。

如果未来几个月能源价格上涨导致的通胀回升无法消退，那么显然不能排除这种“极端假设”存在的风险。