证监会最近表示，他们将阶段性收紧IPO节奏，以促进投融资的平衡。历史上，我们可以看到IPO节奏和并购活跃度之间存在一种"跷跷板"效应。 比亚迪最近发布的公告可以看作是这次IPO收紧后并购活跃度的第一枪。有业内人士好奇地问道："IPO收紧了，那并购交易会大量涌现吗？"中国证券报的记者调查发现，一方面，对于上市公司来说，他们可以通过并购重组来实现产业的扩张，寻求第二个增长曲线。另一方面，对于一级市场投资者来说，IPO收紧，则会放大并购基金的退出功能，这对于私募股权创投基金来说，会带来更多的流动性。 业内人士表示，随着注册制的实施，近年来国内的并购逻辑已经出现了变化，过去的套利型交易逻辑正逐渐向基于产业的并购逻辑过渡，因此IPO节奏和并购活跃度之间的"跷跷板"效应可能会减弱。 从历史上看，国内的IPO节奏和并购活跃度之间的确存在一种"跷跷板"效应。晨壹投资近日表示，2012年暂停IPO后，2013年至2015年并购活动明显增多，交易规模不仅创下A股历史纪录，也带动了A股市场行情的爆发。 比亚迪于8月28日发布公告，其控股子公司比亚迪电子计划以约人民币158亿元的价格，通过现金收购位于成都和无锡的捷普新加坡的产品生产制造业务。比亚迪表示，此次收购将扩大其智能手机零部件业务，并显著改善比亚迪电子的客户和产品结构。捷普方面表示，这是他们公司历史上规模最大的一笔交易。 华泰联合证券董事总经理和并购部负责人董光启日前表示，上市公司进行并购重组的驱动因素有三个方面：一是产业扩张的需求，特别是在经济下行周期，企业面临较大压力时，为了提高市场份额，需要寻找优质的目标资产；二是寻找第二个增长曲线，企业发展到一定阶段后，在打破行业壁垒方面，并购重组是最快的方式；三是引入战略股东，当企业发展面临资源限制时，可以直接通过并购重组找到有市场、有渠道、有品牌的公司，让这些公司成为股东，以助力企业发展。 证监会最近在回答记者关于"活跃资本市场，提振投资者信心"的问题时表示，他们将采取措施，提高上市公司的投资吸引力，更好地回报投资者。其中包括深化上市公司并购重组市场化改革等措施。 在一级市场上，当IPO这一重要的退出渠道缩小时，与此同时并购基金的退出功能增加了，因此相关交易可能会活跃起来。海通并购资本总经理陈超表示，当大部分企业无法上市时，企业不一定追求成为上市公司，而是希望成为某个集团的一部分。广慧并购研究院院长俞铁成认为，现在国内上市公司有超过五千家，许多公司市值在几十亿人民币左右，面临着提高市值的压力，因此存在大量的并购基金机会。信宸资本董事总经理叶鑫表示，并购基金能够为企业和市场提供很多帮助。一方面，它提供了流动性，为股权交易提供了除了二级市场以外的退出市场途径。另一方面，并购基金还可以成为一家公司的控股股东，推动企业的行业整合能力，在这个过程中释放协同效应，提高企业的价值。在许多行业中，并购基金扮演着提高行业集中度的重要角色。此外，并购基金还可以为企业提供更好的治理结构，促进企业更好地发展。 俞铁成表示，当前在全民资本招商的背景下，许多新兴战略行业面临产能过剩的问题，但也会存在产业并购整合的巨大机会。一个私募股权创投基金投资完毕后，不再寻求通过被投资企业的IPO上市退出，而是在几年后将其卖给更大规模的并购基金接手，这是一个新的机遇。 在许多业内人士看来，随着注册制的实施，国内并购的驱动力正在发生转变，因此IPO节奏和并购井喷的"跷跷板"逻辑可能会发生变化。晨壹投资认为，在2013年至2015年的并购潮中，交易双方更多地考虑如何通过并购来实现证券化获利空间，对产业协同和并购整合的风险考虑相对较弱，这次并购潮表现出爆发式增长、股份支付交易频率高、跨界并购多样化、标的集中在新兴产业等特点。但是，在目前市场环境发生巨变，注册制改变了IPO供给的情况下，此次IPO收紧的程度适度，政策鼓励的优质企业仍然能够顺利上市。 董光启称，近年来国内的并购逻辑发生了变化，过去的套利性交易逻辑正逐步过渡到基于产业的并购逻辑。海通证券党委副书记和总经理李军