8月28日，A股主要股指表现不及预期后，一些分析人士将“砸盘元凶”归咎于量化资金。

面对市场的质疑，一些知名量化私募机构的创始人们积极作出回应。

当天晚间，九坤投资创始人王琛和灵均投资董事长蔡枚杰转发了一篇名为“量化才是大A脊梁”的相关文章。

部分量化基金经理也通过实际行动来“自证清白”。

第一财经记者独家获悉，准星量化创始人汪沛已经和几名百亿级别的量化创始人一起，向全国政协和证监会提供了28日当天的实际操作情况，并表示量化基金不会进行如此大规模的激进卖出操作。

对于这场争议，一些量化机构迅速做出了回应。

汪沛告诉第一财经，为了回应上述言论，他已联合多名百亿私募机构创始人，向全国政协和证监会客观阐述了28日当天量化机构的具体操作情况。

汪沛还表示，基于周末降低印花税等多项具体利好消息，他在28日盘前评估了A股市场可能出现大规模涨停的可能性。

然而，当天9:25开盘集合竞价结束后，他发现在他关注的4450只股票中，只有23只的涨停板开盘，占比仅为0.517%，远低于预期。

“量化基金不会进行如此激进的卖出，它们只会细致地拆分订单，并平稳均匀地卖出一篮子各类分散的股票。”汪沛表示，根据经验，他认为这可能是游资利用高价位抛售股票的惯用手法。

汪沛告诉记者，量化策略的开发需要通过回测来进行，即在历史行情中进行复现。在实际交易中，他们会尽量减少对市场的影响，以使得实际交易结果与回测结果尽量一致。

开盘大幅拉高后，盲目卖出，这种操作对市场影响很大，无法通过量化投资的框架进行历史数据的有效统计和分析，更多地依赖于主观交易经验，并且需要很强的赌性。

“周末利好消息会使投资者进行跟风操作，基本上只能靠经验来判断，无法用更科学的量化投资策略框架进行分析。所谓的‘量化砸盘’，到底有何依据？”汪沛反问道。

至于当天大幅拉高后的卖出背后，是否真的是游资所为，还需要更多的数据支持。

通联数据显示，28日至30日共有39家游资登上龙虎榜，总成交额为1485.2亿元，占整个市场成交额的1.32%。

“量化不会因为下跌而减仓。”除了汪沛，百亿量化私募机构聚宽投资也发表文章称，目前A股最主流的量化产品是指数增强和市场中性产品。

以聚宽为例，指数增强产品的规模约占公司总管理规模的85%。

量化指数增强产品是在参考指数的基础上，通过量化方式进行股票优选，以获得指数收益（beta）和超越指数的超额收益（alpha）。

由于量化主要预测的是“相对好坏”而非“绝对涨跌”，所以量化选股策略几乎都是满仓运行的。

“指数增强策略每天同时进行买入和卖出，无论卖出了多少，都会用同等金额买回来股票，尽力避免暴露于beta风险，始终保持总仓位不变。量化投资不是在赌指数涨跌，也不会因为市场下跌而跟风卖出，因为机器不会恐慌。”聚宽投资表示。

王琛和蔡枚杰也在28日晚间转发了一篇名为“量化才是大A脊梁”的文章，该文主要观点包括：量化基金赚的是个股非理性交易的钱，而不是大盘涨跌的钱；量化投资在A股市场中起到了稳定作用等。

在市场下跌过程中，量化机构到底扮演了什么角色？中信证券于2022年4月15日的一份研报指出，今年一季度，A股在期盼春季行情的希望中开启，但以一根大阴线收盘。

在3月1日至18日期间，上证指数累计下跌了6.1%。

然而，在这次下跌过程中，量化策略并没有减仓来规避贝塔风险。

该研报认为，从总体交易金额来看，相对于主观股票策略，量化股票策略的交易量要小得多，说明它对市场短期波动的影响更小。但是，量化策略持续朝同一方向进行的交易叠加在一起会影响市场的中长期趋势；而量化股票策略通过频繁交易来寻找短期机会，但净买卖接近于零，并且缺乏持续性的方向，因此对市场的中长期趋势影响有限。

中信证券认为，量化策略的交易模式在市场波动时切换更加明显，一旦下跌趋势形成，趋势交易的比例明显增加；在下跌趋势结束后，趋势交易比例迅速减小；而在趋势的中后期，反转交易比例又会有所增加。

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