量化投资再次成为热门话题，据中国基金报记者了解，头部量化私募每年的换手率约为40～60倍，而高频交易占比相对较少。随着量化管理人数量的增加以及规模的扩大，加上市场有效性的提高，超额收益逐渐会减少，因此量化降频将是这个行业未来的发展趋势。同时，基本面量化策略也越来越受到关注。

量化投资并不仅仅指高频交易，它包括不同的策略类型和方法，而高频交易只是其中之一。在A股市场上，大部分量化投资往往不涉及高频交易，而是注重长期投资。例如，基本面量化策略通过数量化模型对资产进行定价，并持有一篮子资产，将自己视为一篮子股票的股东，系统地捕捉股票的投资价值，主要使用中低频策略进行操作。随着量化管理人的增加和规模扩大，以及市场有效性的提升，超额收益逐渐会减少，因此降低交易频率将是未来整个行业的趋势。

目前中国市场的量化交易仍以中低频交易为主，高频策略由于交易成本和冲击成本较高，策略容量也有限，因此在整个量化投资中占比较低。降低交易频率意味着提高中低频交易因子的占比，这样的策略具有较低的换手率和较大的策略容量，相关性也较低，能够更好地控制超额收益。由此可见，很多头部量化私募机构正在降低交易频率，年化换手率通常在40～60倍之间。

另外，降低交易频率也不仅仅是因为某类行情的原因，而是因为管理规模的扩大导致短周期策略容量有限。在市场中，短期交易性错误定价并不会频繁持续出现。为了获得长期持续的超额收益，量化投资必须拓展新的渠道，例如更深度地关注基本面因子，利用强化学习等计算机科技来挖掘市场深层次的运行规律等。随着量化投资管理规模不断提升，目前主流量化私募的平均持仓周期也在增加。这意味着管理人自身在中低频因子库储备的质量和丰富程度将决定降低交易频率的效果。如果中周期因子积累足够深厚，那么既可以具备一定容量，也能为客户带来相对不错的超额收益。

虽然量化策略起家以高频交易为主，但随着规模的增加，高频策略的收益贡献下降。为了解决交易量增加带来的成本快速增加的问题，量化投资采取了升级模型、增加持股数量、分散投资等各种方式来扩容，但最终都会通过降低交易频率来实现。降低交易频率意味着持仓周期较长，对短期价格变动不敏感，策略容量更大。因此，降低交易频率对于量化投资来说是必然之举。

随着量化管理人的增加和规模体量的增长，量化策略也在不断丰富和发展。不论是主观投资还是量化机构，它们都在相互融合各自的优势和经验，不断探索科技在投资中的应用。例如，尝试融入另类数据分析、基本面与量化结合、多元策略开发和探索等。随着基本面量化策略的发展，越来越多的基本面因素在量化投资决策中发挥作用，进一步推动量化对于个股和行业的合理定价。此外，量化投资对于引导资金流向实体经济中的科技创新等领域也起到了积极的作用。

对于头部的量化机构来说，中频量化策略仍然是主要策略。目前，虽然整体的量化策略仍以价量因子为主，但随着计算机算力的发展和研究的深入，量化投资在一定程度上能够更好地结合机器学习等因子，更好地发现市场深层次的运行规律。同时，价量因子和基本面因子以及另类因子的有效结合，帮助量化策略在降低策略相关性方面起到了一定的分散效果，为投资者整体的资产配置提供了更多的选择。

与此同时，基本面量化策略也逐渐受到关注。虽然在公司成立初期，基本面量化选股和中周期价量模型是管理大资金的基础，但这些策略需要更多的时间和积累。对于量化私募来说，进一步提升基本面因子的配置比例可能还需要等待时机。数据显示，虽然基本面因子也能够获得不错的长期超额收益，但其波动率和回撤都要比价量因子大一些，收益风险比也稍逊于价量因子。但从长期来看，基本面因子具备较好的配置价值且容量较大，因此需要持续投入研究力量进行研究。

基本面量化策略的开发难点在于，既要了解基本面投资框架，又要熟练使用机器学习等工具。目前能够同时具备这两种跨学科能力的复合型人才相对稀缺。

量化投资作为一种创新领域，正不断发展壮大。随着量化管理人数量的增加，规模的扩大，以及科技的不断进步