10月份，转债市场连续下跌，中证转债指数一度抹去的涨幅，直到10月24日才迎来反弹。最终，中证转债指数10月份收跌2.40%，而沪深300指数收跌3.17%。

从10月24日至今，中证转债指数从底部反弹了2%。华创固收团队指出，对于10月份转债市场的V型走势，主要原因是10月中旬国内政策预期和经济修复预期偏弱，加上美国债券利率高位震荡和人民币贬值压力较大，导致股债均有调整。市场成交额保持低位，转债市场出现平价和溢价率双杀现象。然而，到了10月下旬，财政政策开始积极发力，中央汇金入市托底市场，政策预期和经济修复预期得到修正，转债开始跟随正股反弹，估值也出现修复。

估值方面，10月份转债的估值和价格中位数都有显著下移。根据兴证固收的数据，从10月11日至23日权益市场情绪较差，转债的修正溢价率（平价100）也经历了持续压缩，幅度达到了约5%，接近2022年12月的低点。而从10月24日至27日，市场出现反弹，估值抬升了2.72个百分点。与9月底相比，整个10月份的修正溢价率压缩了1.85%，目前为24.89%。转债市场的价格中位数也出现了下跌和反弹的情况，从10月12日至23日快速下跌了6.72元，而从24日至27日又出现了4.48元的反弹，目前价格中位数在119元左右。

11月份，多家券商推出了十强转债组合。根据财联社的不完全统计，11月份券商推荐的十强转债名单中，至少有两家券商看好的标的包括平煤转债、蓝天转债、春23转债、金盘转债、美诺转债、环旭转债、友发转债、立中转债、华懋转债、金宏转债、赛特转债、松霖转债、漱玉转债、大秦转债、拓普转债、山路转债。其中，春23转债、立中转债、友发转债被两家以上的券商看好。

对于11月份的转债投资思路，多家券商提到了中央财政决定在今年四季度增加发行2023年国债1万亿元的特别国债，用于支持地方灾后恢复重建、提升防灾减灾救灾能力，或者投向基础设施领域，预计基建投资会保持较高增速。与基建投资相关的建筑建材、路桥施工、工程建设等行业的转债将受益于投资规模的扩大。此外，券商们也看好华为和智能汽车带来的投资机会。预计今年四季度将有多款重磅新款智能车型上市，这将推动智能汽车产业链的发展。还有一些券商认为医药板块可能会出现反转的机会。

总体而言，兴证固收认为转债市场正处于熊牛转换的观察点。尽管10月底转债估值有所修复，但仍然处于较低水平。转债市场的估值超跌更多偏向于资金面因素，目前资金面稳定性有所抬升，再次创造新低的可能性较低。转债市场反弹的核心驱动力仍然在于权益市场的持续反弹，而在资金稳定性提升的背景下，转债的抗跌能力也会提高。