今年四季度，中央财政将增发1万亿元特别国债，消除了市场对四季度经济刺激举措可能出现“空窗期”的担忧。消息的提振下，10月25日，三大指数集体高开，截至收盘，沪指涨0.4%，深成指涨0.47%，创业板指跌0.9%。A股超过3800只个股上涨。大基建产业链全面暴涨，水利、建筑材料、钢铁、水泥等板块掀起涨停潮。

华创证券研究所副所长、宏观首席分析师张瑜表示：“增发特别国债扩信用，是走出当前资产价格困局的最优途径。”她表示，近期中国资产价格承压，企业家预期也较弱，主要原因是名义利率偏低、实际利率偏高，名义资产回报偏弱，企业加杠杆、扩产能的动力不足。通过扩信用，逐步形成中长期的经济扩张和通胀预期，就可逐渐走向名义利率提升、实际利率回落的正向循环。

兴业证券研究院宏观首席分析师段超表示，万亿国债对中长期市场信心恢复有较强的信号作用。他认为，近期股市投资者信心相对较弱，一方面担心中国经济恢复的动能能否持续，另一方面担心政策刺激是否会在四季度出现空窗期。但这次国债增发的落地，回应了这些担忧，对未来市场信心的恢复和经济增长的拉动都会起到明显的助力。

根据安排，这次增发的国债将全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，明年使用5000亿元。张瑜分析认为，发行特别国债是在扩信用方向上采取的主动行动，这不同于坐等海外名义利率下行，也不是放任资产价格下跌释放风险。这种主动行动对经济恢复和发展更有利。而且特别国债只是扩信用的一个开始，往明年来看，第二轮稳增长的许多工作已经启动。

段超表示，今年中央政府首次在年中调整财政预算赤字水平，释放了积极的财政政策信号，对经济增长和权益市场风险偏好修复都是利好。他分析称，1万亿元规模的国债增发相当于国内生产总值的约0.8%，如果考虑到杠杆弹性，对经济的拉动作用将更大。这对今年和明年的经济增长都有直接帮助，而且在权益市场的基建相关细分行业，也已经明显拉动。

万亿国债的推出还有两个重要的信号作用。一是对中长期信心恢复有较强的信号作用。近期股市投资者信心相对脆弱，一方面担心中国经济恢复的动能能否持续，另一方面担心政策刺激是否会在四季度出现空窗期。但是这次国债增发的落地，对这些担忧是很好的回应。二是对财政收支结构优化的信号作用。全球横向比较来看，中国中央政府的杠杆率水平仍有扩张空间，但地方政府债务率较高。通过政府增发国债并转移支付给地方政府，既有助于优化财政收支结