随着本周市场正式迈入三季度的最后一周，过去几个月美国国债的猛烈跌势仍在延续。隔夜，10年期和30年期国债收益率纷纷创下了十余年的高位。市场预计美联储将继续维持高利率，同时随着联邦政府不断增加的赤字，新债供应量也将持续上升。

根据行情数据显示，10年期债券收益率隔夜上涨10.4个基点，报4.539%。这是自2007年10月以来的最高水平。30年期国债收益率涨幅更大，达到了4.66%，创下了自2011年4月以来的纪录。

尽管中短期国债在隔夜没有承受太大的抛售压力，但各期限的收益率也同样上涨。其中，2年期美债收益率上涨了2.2个基点，报5.136%。3年期美债收益率上涨了3.7个基点，报4.84%。5年期美债收益率上涨了5.9个基点，报4.62%。

美联储上周表示今年可能再加息一次，并下调了2024年降息预期。这导致美债收益率一直在上升，表明美联储可能在明年相当长的时间内保持货币政策紧缩，以抑制高通胀。一些美联储官员也继续保持对进一步加息的可能性持开放态度。芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，通胀持续高于美联储的目标是一个更大的风险，他认为利率可能会比市场预期的时间更长地保持在较高水平。BRI Wealth Management的投资组合经理Tom Hopkins表示，许多市场参与者一直以为利率在达到峰值后不久就会下降。然而，由于经济保持弹性，劳动力市场仍然紧张，人们更有可能认为，利率将在明年很长一段时间内保持在或接近当前水平。AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello也指出，结构性痛苦交易正在蔓延，因为“美联储不再是你的朋友”。

近期债市的抛售主要集中在期限较长的债券上，而短期美债收益率的上涨幅度相对较小，这缩小了收益率曲线倒挂的规模。截止到本周一，10年期美债收益率仅比两年期美债收益率低约58个基点，是自5月以来的最小倒挂幅度。

统计数据显示，由于市场预期美联储将在更长时间内维持高利率，规模最大的美国长期国债ETF目前承受了有记录以来的最大跌幅。规模为390亿美元的iShares安硕20年期以上美国国债ETF目前已经下跌了48%，交易价格处于自2011年以来的最低水平。同时，IHS Markit Ltd的数据显示，对该ETF的做空力度进一步增加，空头头寸占流通基金份额的比例达到了近一个月来的最高水平。Strategas证券公司的ETF和技术策略师Todd Sohn表示，这与利率预期有关，通胀促使利率大幅上涨，加上经济表现强于预期，意味着利率将继续上涨，并存在进一步加息的可能性。这对于任何有期限的产品都不利。投资者显然已经适应了美联储一直传达的信息：利率将在较长时间内保持较高水平。Creditsights资深固定收益策略师Zachary Griffiths认为，长期国债收益率大幅上涨可以追溯到8月初，当时惠誉下调了美国的信用评级，并且日本央行意外进行了政策调整。这些因素以及其他因素推高了实际收益率。

值得一提的是，国际三大评级机构之一穆迪也警告称，美国政府的“关门”将对其信用评级产生负面影响。这无疑使得美债多头面临更加困难的局面。穆迪表示：“政府关门将对美国的主权信用产生负面影响。在财政赤字扩大和债务负担能力恶化导致财政实力下降之际，美国的政治两极分化加剧对财政制定造成了重大限制。”