8月28日，A股主要股指表现未达预期，一些分析人士将“砸盘元凶”归咎于量化资金。

面对市场的质疑，量化私募大佬们纷纷作出回应。

当天晚间，九坤投资创始人王琛和灵均投资董事长蔡枚杰转发了一篇名为“量化才是大A脊梁”的相关文章。

部分量化基金经理则以实际行动“自证清白”。

第一财经记者独家获悉，准星量化创始人汪沛已与几位百亿量化创始人联合，向全国政协和证监会实名说明他们在28日当天的实际操作，并表示量化基金不会进行如此大规模的激进卖出。

在28日的交易中，尽管有一系列利好消息的影响，上证指数收盘涨幅只有1.13%，并未使投资者满意。

当天盘后，一篇名为“量化基金是今天砸盘主力军”的文章迅速在资管圈中传播开来。

该文章指出，大盘在开盘时出现“上涨5%，许多个股上涨7-8%甚至更多”的局面，触发了量化交易系统的卖出指令，导致很多个股被卖出，打压了买入多头的力量。

面对这种说法，量化机构们迅速作出回应。

汪沛告诉第一财经，针对上述言论，他已与多位百亿私募创始人联合，向全国政协和证监会客观阐述了28日当天量化机构们的具体操作情况。

汪沛还称，基于周末降低印花税等多项实质性利好消息，他在28日盘前评估了A股市场大规模涨停的可能性。

然而，当天9点25分开盘集合竞价结束后，他发现他关注的4450只股票中，只有23只以涨停板开盘，占比仅为0.517%，远低于预期。

"量化基金不会采取如此激进的卖出方式，只会细致地拆分订单，缓和和均匀地卖出一篮子分散的股票。"汪沛表示，根据以往经验，他认为这可能是游资推高价格后卖出的惯用手法。

汪沛告诉记者，量化策略的开发需要在历史行情中进行复现（量化人士称之为“回测”），在实际交易中会尽量减少对市场的影响，以使得实际交易结果能够尽量与回测结果一致。

如果在开盘时大幅拉高后不计成本地卖出，这种操作对市场影响很大，无法用量化投资的框架进行历史数据的有效统计分析，更多地依赖于主观交易经验，需要很强的“赌性”。

"周末的利好消息可能带来多少跟风盘，基本只能依靠经验判断，无法用更科学的量化投资策略框架来分析。“量化砸盘”这样的说法，到底有何依据？”汪沛反问道。

然而，在当天拉高后的卖出背后，是否真的是游资所为，还需要更多的数据支持。

通联数据显示，28日至30日共有39家游资登上了龙虎榜，总成交额达1485.2亿元，占全市场成交额的1.32%。

“量化不会因为下跌而减仓。”除了汪沛之外，百亿量化私募聚宽投资也在一篇文章中称，目前A股最主流的量化产品是指数增强和市场中性产品。

以聚宽为例，指数增强产品的规模约占公司总管理规模的85%。

量化指数增强产品是基于标准指数，通过数量化的方式进行股票筛选，从而获得基准指数收益（beta）和超越基准指数的超额收益（alpha）。

由于量化主要预测“相对好坏”而非“绝对涨跌”，所以量化选股策略几乎都是满仓运作。

“指数增强策略每天同时进行买入和卖出，无论卖出多少，都会买回等额的股票，力求避免暴露于beta风险，始终保持总仓位不变。量化投资不是赌博指数上涨或下跌，更不会因为市场下跌而跟风卖出，因为机器不会恐慌。”聚宽投资表示。

王琛和蔡枚杰也在28日晚间转发了一篇名为“量化才是大A脊梁”的文章，文中主要观点包括量化基金赚取的是个股非理性交易的钱，而不是大盘的涨跌；量化投资对A股起着稳定作用等。

在市场下跌过程中，量化机构到底扮演了什么角色？中信证券在2022年4月15日的一份研报中写道，当年第一季度，A股在期待春季行情的热情中开启，但以一根实体大阴线结束。

从3月1日至18日，上证指数累计下跌了6.1%。

然而，在这轮下跌中，量化策略并没有因为市场下跌而减仓以规避贝塔风险。

上述研报认为，从宏观交易金额来看，主观股票策略的交易量远小于量化股票策略，说明前者对市场短期波动的影响较小，但其持续同向交易的累积效应可能会影响市场的中长期趋势；而量化股票策略通常通过频繁交易来寻找短期机会，但净买卖接近零，缺