9月1日晚间，中国证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所（以下称为“沪深北交易所”）发布了加强程序化交易监管的一系列举措，引起了广泛讨论。千象资产、稳博投资、聚宽投资等规模达到百亿级的量化私募纷纷向渠道解释称，新的监管要求对公司目前运行的策略影响有限。

业内人士表示，从实际操作层面来看，一些监管要求可能对超高换手率或规模较大的量化产品产生影响，但是头部量化私募的资管策略交易和执行受到的影响有限，只需履行报备义务即可。此外，从长期来看，进一步规范程序化交易有助于维护良好的市场秩序和生态，并推动量化投资有序发展。

各家百亿级量化私募纷纷向渠道解释相关举措。例如，千象资产表示，公司的阿尔法策略包含高频、中频和低频三种，策略比较均衡。目前公司每天换掉的股票比例在20%左右，规模在5亿元以下的产品每天沪深两市合计申报量在2万次以内。因此，这次的相关举措对公司当前策略的实操性影响并不大。预计这些措施可能会对高频底仓T0和高频融券T0等策略产生较大影响。聚宽投资也表示，目前来看，最新监管要求对公司策略本身的运行影响较小。而且，《报告通知》和《管理通知》的发布和正式实施之间有约一个月的间隔，各家有充分的时间对交易执行进行调整和适配。

监管部门发布的最新要求引发了广泛关注，究竟会对哪一类量化交易产生实际操作方面的影响？交易所指出，将实时监控程序化交易投资者的证券交易行为，并对四类事项进行重点监控：一是可能对证券交易价格、交易量或交易所系统安全造成异常影响的交易行为；二是申报速率每秒超过300笔，或者单日最高申报笔数超过20000笔的交易行为；三是多只证券交易价格或交易量异常，且时间段内有大量程序化交易参与；四是交易所认为需要重点监控的其他事项。

百亿级量化私募人士透露，具体来看，交易所一直在密切监控异常交易行为，因此，最值得关注的要求是第二条，即申报速率每秒超过300笔，或者单日最高申报笔数超过20000笔的交易行为。假设一只量化产品的平均撤单率为6%，单笔最小交易金额为10000元，单日进行2万笔交易，则交易量大约为2亿元。只有换手率极高或规模较大的量化产品才会被重点监控，并需要额外报告更多信息。一位量化私募业内人士坦言，目前绝大部分量化私募产品的换手率已经降到50-70倍，所以受监管最新要求的影响较小。但是，为了操作方便，业内常采用“募集层-交易层”的产品设计模式，这可能导致单个操作层账户的规模较大。在规模较大的情况下，如果每日交易换手率较高，且嵌套了程序化T0或拆单服务，可能申报笔数就会超过每日20000笔的限制，从而进入重点监控名单。

业内人士认为，除了实际操作层面的讨论，这次监管最新要求中长期对市场的影响更具乐观和期待。思源量化投资总监王雄认为，证监会指导各大证券交易所加强程序化交易监管，意味着程序化交易将纳入合理合法的监管体系，这将提高市场透明度，打击利用程序化交易进行的违法违规交易，维护良好的市场秩序和生态。同时，最新要求还将推动程序化交易规范发展，促进量化投资行业稳步前进。念空科技董事长王啸也表示，对于一个成熟、有序的资本市场来说，规范的程序化交易至关重要，因此将程序化交易纳入监管体系对于提高资本市场的韧性和活力具有重要意义。同时，常规的报备有助于监管机构更清晰地了解市场情况，进而提升整个市场应对风险的前瞻性和有效性，从长期来看对量化投资的发展有利。

可以看出，监管部门和交易所的最新要求是对程序化交易进行管理和监控的举措。在过去，量化交易因其高效和低成本的特点受到资本市场的青睐，并且逐渐成为了重要的投资策略之一。然而，随着量化交易在市场中的普及，一些不规范和风险隐患也开始逐渐浮现。因此，加强程序化交易的监管是必要的，有助于促进市场的健康和有序发展，并提高市场的透明度和稳定性。对于量化私募来说，虽然新的监管要求可能会带来一定的影响，但是这也是行业进一步规范和提高的一个机会。在未来，量化投资行业有望朝着更加专业、稳健和可持续的方向发展。