近年来，房地产企业的境外债务违约不断，给投资者带来了很大的压力和担忧。从2019年开始，房地产企业加速发行美元债券，到2021年初出台的三条红线政策，房地产行业的下行压力不断增大。再加上2022年以来美联储不断加息，房地产企业的现金流形势十分脆弱。随着头部房地产企业境外债务的崩盘，房地产企业美元债的违约、重组和评级下调等负面消息不断出现，近年来达到了高潮。而境外美元债的走势也一路下滑。

财联社对目前存在的房地产企业美元债进行了梳理，截至9月8日，发债主体中有两家的美元债净价低于1美元。其中，正荣地产集团有限公司（06158.HK）旗下共有6只美元债净价低于1美元，总余额为16.7亿美元。另外一家是阳光城集团股份有限公司，共有2只美元债净价低于1美元，总额为6.21亿美元。

据查债通和财联社整理的数据显示，正荣地产目前的主体评级为Ca，展望为负面，旗下的14只境外美元债均已违约，其中有6只到期未偿还本息，最新一只将在7天后到期。正荣地产的短期债务压力较大。

根据最新的半年报数据，在2023年上半年，正荣地产的总资产为1735.20亿元，总负债为1411.58亿元，资产负债率高达81.35%。营业收入为164.94亿元，较去年同期增长了32.58%，主要来自商品房销售的大幅增长。尽管营收增加，但正荣地产的销售成本也大幅增加，半年报显示，营业成本从去年上半年的112.38亿元增加到了152.25亿元，增幅达到35.48%。与此同时，正荣地产的毛利率并没有改善，在半年期内仅为7.69%，较去年的9.67%下降了20.48个百分点。

除了业绩持续下滑，正荣地产的高层管理层也在频繁变动。根据债券半年报显示，报告期内有7位董事、监事和高级管理人员离职或发生变更，离任人数占报告期初的所有董事、监事和高级管理人员总人数的77.78%。此外，据多家媒体报道，正荣地产已经修改了公司章程，由控股有限公司改为有限责任公司，并以股东人数不足为由解散了董事会。

由于债务违约，正荣地产陷入了官司的泥淖。9月7日，正荣地产控股有限公司发布公告披露，公司及相关主体被列为失信被执行人，同时董事和高级管理人员被限制高消费。

阳光城集团股份有限公司是一家杠杆率高、负债率高、资金周转速度快的房地产企业，而相对于正荣地产来说，它的境外债券表现更加糟糕。阳光城的股票已经经历了26个一字跌停后，股价跌至了0.37元，在8月16日惨淡退市，可以说是“股债双杀”。

导致阳光城退市的重要原因就是债务违约。2023年4月29日，立信会计师事务所发布了一份带有保留意见的审计报告，报告显示，阳光城有626.32亿的债务本金逾期未付，以及2022年归属于母公司股东的净亏损为125.53亿元。以上信息显示存在导致对该公司持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况。

根据企业预警通的数据，目前阳光城的最新评级为大公国际于去年评定的BB，展望为负面。大公国际认为，阳光城没有在豁免期内支付境外债券利息，反映了债务偿还能力继续下降，同时阳光城的销售业绩明显下滑，增加了偿债资金来源的不确定性。至于债务融资工具方面，阳光城尚未偿还的工具多达14只，包括多只已经违约的MTN、PPN和ABN。截至6月末，未支付本息的金额为79.947亿元。

在境外债务方面，根据企业预警通的数据，阳光城的境外美元债共有9只，债券余额为22.441亿美元，均已违约。其中，有5只已到期未付本息，剩下的4只中有3只将在1年之内偿还，金额高达9.51亿美元。

今年3月，正荣地产公布了境外债务管理的初步建议方案，计划分期摊还境外债务。然而，债务重组方案目前还没有明显的进展。正荣地产表示，上半年集团采取了一系列的流动性管理和成本控制措施，包括全力推进境外债务管理方案、寻求融资延期和豁免、资产处置、加快现金回收和资金归集、精简组织架构和削减各项运营和行政费用，以维护各利益相关方的利益。