比尔·格罗斯，被誉为“老债王”的传奇投资人，最近发出了警告，指出投资者对于美国股市的一个关键风险过于不重视，即他们对美联储过于依赖。

在过去的18个月里，5年期美国国债收益率从约2.1%飙升至4.4%，而同时通胀率从7%降至4%以下。

格罗斯表示，实际收益率的“令人难以置信”提升降低了股票的相对吸引力，因为投资者现在可以从债券中获得稳定的无风险回报，即使剔除通胀因素后也是如此。

他说：“当我们开始谈论股票时，它肯定会对估值和市盈率产生负面影响，但市场似乎没有意识到这一点。”

去年夏天，通货膨胀率飙升至9.1%的高位，促使美联储将利率从接近于零的水平上调至如今的5%以上。

近几个月来，美联储的努力已将物价涨幅降至4%以下，但通胀率仍高于该行2%的目标。

在担任太平洋投资管理公司（PIMCO）的职位期间，格罗斯协助管理了世界上最大规模的公募基金，并赢得了“债王”的美名。

格罗斯离开PIMCO后加入了骏利亨德森集团，但在那里经历了职业生涯的低谷，其管理的骏利亨德森全球无限制债券基金的业绩表现糟糕。

尽管格罗斯在2019年3月宣布退休，但他持续关注金融市场，并经常发表自己对市场的最新看法。

有些人预测美联储可能很快压制通胀并停止加息，甚至降息，但格罗斯对此表示质疑。

他指出，更高的利率鼓励储蓄而不是支出，并提高借贷成本，这可能抑制消费者支出，侵蚀企业利润，拉低资产价格，甚至导致经济衰退。

这位资深投资者反驳了美联储可以通过利率将通胀降至2%的观点，认为这是一个“幻想”，并称相信利率会在美联储接近实现目标时下降是“不切实际”的想法。

他在谈到近期降息的可能性时说：“我不这么认为，除非美国陷入严重衰退，但似乎不会出现这种情况。”

格罗斯谈到了美国经济对美联储加息的惊人弹性，他表示，疫情期间政府历史性的支出支撑了美国经济。

他说：“我们从直升机上扔出了数万亿美元，现在才花完最后一部分。”

格罗斯还指出了美国金融体系面临的一个根本性风险。

他说：“我们的经济是建立在资产价格上涨的基础上的。如果它们不上升，就会有问题。巨额债务和过高的股票估值都是基于预期的增长。”

“在某种程度上，这是不稳定的。我的意思是，资产必须上涨，否则经济就不会好起来。”他补充道。