近期，可转债指数开始回暖，引起了投资者的关注。基金机构表示，可转债指数在第一季度表现强势，第二季度经历了大幅震荡，8月以来持续下滑，但最近得到了提振。

在逐渐筑底的过程中，可转债的配置性价比将凸显出来。随着权益市场进入震荡上行的趋势，也将给可转债市场带来反弹效应。

数据显示，9月28日，可转债指数上涨，联得转债、溢利转债和精测转债等多只个券上涨超过3%。其中，联得转债一度上涨近20%，其正股联得装备的主营业务是平板显示自动化组装，当日收盘涨停。

可转债指数从8月初的高点开始走软，9月份出现了单日大跌和多只个券闪崩的情况。然而最近数据显示，该指数开始持续回暖。

观察可转债市场，发现那些出现闪崩的可转债大多是次新债，具有价格高和转股溢价率高的特点。比如，兴瑞转债和百洋转债在9月中旬和下旬密集回调，两者跌幅均约为40%。前者连续两日触及跌停，后者一天之内盘中振幅曾超过30%。

南华基金固收投资总监何林泽表示，转债市场在8月份开始出现明显调整，一方面与权益市场整体表现较弱有关；另一方面，前期债券市场也出现调整，为了应对可能出现的赎回压力，部分债基抛售转债，给转债市场带来一定压力。

何林泽指出，在转债市场调整前，从估值角度来看，无论是整体转股溢价率还是转债市场整体中位数，都处于较高水平，存在一定的拥挤现象。

优美利投资总经理贺金龙表示，在反复筑底的过程中，可转债的配置性价比逐渐凸显出来。随着权益市场开启震荡上行趋势，可转债市场有望出现反弹效应，这是最近回暖的主要因素之一。

上半年，债基表现亮眼，超过90%的产品累计回报为正数。但自三季度以来，可转债指数下行震荡，导致许多债基回吐了上半年的涨幅。

数据显示，截至9月27日，有38只债基自7月份以来累计下跌超过5%，其中华夏可转债增强、银华可转债、金鹰元丰、华宝增强收益、华富可转债等多只产品下跌约9%。而这些产品上半年涨幅约为5%。

对比可见，经过三季度，这些基金的区间回撤幅度几乎与高弹性的权益类产品相当。但也有许多债基的走势较为平稳，比如，工银可转债、天弘稳利、兴全恒鑫等今年以来的业绩位居债基前列，三季度净值走势整体保持稳健。

排排网财富管理合伙人姚旭升表示，三季度债市和股市的波动大，导致可转债市场的估值整体下跌。

那么接下来，四季度可转债市场将如何发展？经过三季度的调整后，数据显示，近期可转债市场整体中位数回到了120元左右，位于2017年以来的历史分位数的77%。转股溢价率仍处于历史分位数的95%以上。业内人士表示，整体估值水平虽不算便宜，但下行空间有限。

此外，基金机构表示，尽管从2月份开始，可转债市场经历了宽幅震荡调整，但可转债具有股债自平衡的特性，“进可攻，退可守”，既可以获得股票上涨的收益，同时也能享受回售和下修条款等特殊的制度优势。

业内人士表示，在债基中适度配置可转债，虽然净值可能会波动，但从长期来看，能为客户带来更好的投资体验。

何林泽认为，未来可转债市场能否企稳，主要取决于权益市场能否企稳以及债券市场收益率是否会持续上行这两个因素。

贺金龙表示，我国经济仍处于慢复苏阶段，加上降息周期，资金和信用环境宽松，这有利于可转债的估值修复和提升。同时，可转债有望随着权益市场的反弹而出现反弹，配置可转债是当前非常具有性价比的投资策略。

姚旭升表示，投资者在四季度可以重点关注节后市场信心修复的持续性。从技术面指标来看，转债的估值已被压缩得较为充分，底部信号已经出现，对于转债的后期走势可以持相对乐观态度。建议适当配置高股息、基本面较好以及有向上弹性的转债品种，避免选择“双高”转债和可能触发强赎导致估值波动较大的转债，等待市场情绪的进一步恢复。