近期，中国股市的小盘股风格盛行，行业轮动速度加快，险资等机构的资金流向也悄然发生了变化。机构持有的ETF和公募量化基金份额在今年上半年分别增加了超过1362亿份和96亿份。

据中国证券报记者了解，今年以来，股票型基金中的主动管理型产品越来越难以战胜宽基指数，而量化产品利用大数据处理选股的优势，具有更大的超额收益空间。因此，成本低、跟踪指数误差小的ETF产品，以及超额收益突出的量化产品成为机构投资者的首选。

不少险资和其他机构投资者在近几年持续加仓ETF和量化公募产品。天相投顾的数据显示，截至6月30日，机构持有的全市场ETF份额达到6617.83亿份，较2022年末增加了1362.71亿份。在ETF的前十大持有人名单中，出现了不少险资机构的身影。从整体来看，到6月30日为止，险资在ETF产品的前十大持有人中出现了952次，较2022年末增加了375次；持有份额总计为1282.79亿份，较2022年末增加了757.05亿份。天相投顾相关负责人表示，ETF规模持续增长的原因主要有两点：第一，今年股票基金中主动管理型产品战胜宽基指数的难度加大，投资者增加了宽基ETF的配置；第二，随着机构投资者占比的提升和个人投资者中ETF产品配置的普及，ETF产品因为跟踪指数误差小、成本低、流动性好等优势，其在资产配置中所占比例也逐渐增加。

在费率改革的影响下，发行成本低、流动性好的ETF产品成为基金公司应对市场弱势、发行不利、竞争愈演愈烈的可靠措施。另一方面，以指数增强和主动量化策略为代表的公募量化产品也受到机构投资者的持续加码。天相投顾的数据显示，截至6月30日，机构投资者持有的全市场指数增强基金和主动量化基金份额达到583.56亿份，较2022年末增加了96.18亿份。Wind数据显示，截至6月30日，公募市场量化基金中获得正收益的比例超过62%，其中量化主动型基金的正收益比例为63.11%，量化指数增强基金为62.31%，量化对冲型基金为52.17%。

据点石成金私募基金董事长易海波表示，今年市场整体偏向小盘股的风格对全市场的量化策略有利。量化策略可以充分发挥大数据处理的优势，在其中选择好的股票进行投资交易，获得超额收益。此外，今年以来市场呈现出宽幅震荡的格局，热点轮换剧烈，散户投资者很难赚到钱，而机构投资者重仓持有的消费、医药和新能源等股票持续低迷，择时和调仓冲击又会进一步影响净值表现。相比之下，量化策略可以严格按照既定模型执行，通过持续调仓和控制交易成本，积小胜为大胜，获得较好的绝对收益和超额收益。

就基金产品而言，今年上半年，港股和医药相关的ETF成为机构大手笔加仓的对象。与2022年底相比，今年上半年有8只ETF的机构增持份额超过50亿份。其中，富国中证港股通互联网ETF是受欢迎程度最高的，较2022年末增持了89.60亿份；华夏恒生互联网科技业ETF（QDII）和易方达沪深300医药ETF分别增持了72.71亿份和65.77亿份。在这些ETF产品中，险资是持有份数最多的基金的第一大持有人，其中景顺长城中证港股通科技ETF被中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红持有了33.27亿份。该机构还持有富国中证港股通互联网ETF的21.92亿份，位列该基金的第二大持有人。与2022年底相比，也出现了多个险资加仓的情况。例如，国泰CES半导体芯片行业ETF、华夏国证半导体芯片ETF和华安创业板50ETF的第一大持有人中国人寿保险股份有限公司在上半年分别增持了5.20亿份、4.39亿份和3.46亿份。华夏恒生ETF的第一大持有人“中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红”在半年内增持了3.65亿份。

在公募量化方面，万家基金和浦银安盛基金旗下的相关量化产品在上半年受到机构投资者的青睐。与2022年底相比，今年上半年有12只公募量化基金的机构增持份额超过5亿份。其中，浦银安盛量化多策略灵活混合C是最受欢迎的一只采用主动量化策略的基金，半年以来增持了17.82亿份。此外，还有万家中证500指数增强C、万家中证1000指数增强C和汇添富中证500指数增强A等基金的