银河证券研报表示，随着进口版号的再次发放，整体供给端趋势向好，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司的盈利端将逐步企稳，同时也将推动游戏市场规模进一步增长。

从长期来看，AIGC等技术对游戏全产业链的降本增效和提升用户交互体验具有积极效果，它们也有助于突破付费意愿的上限。

对于游戏公司的投资，我们重点推荐那些研发实力强、研发投入大、储备丰富的公司。

全文如下 传媒：进口版号再发放，业绩上行动力足 一、核心观点 事件：2023年8月29日，国家新闻出版署公布了2023年进口网络游戏版号，本次共有31款游戏过审、本年累计58款游戏过审。

进口版号再发放。

继2023年3月，进口版号再次于Q3发放，为近年来首次在一年内发放多批进口游戏版号，我们认为新一轮产品周期或将开启，业绩上行动力充足。

1）从数量上看，进口版号发放稳中有升。

本次共有31款进口网络游戏过审，环增14.8%；2023年累计通过审批的进口网络游戏共58款，同增31.82%，一转2020年以来的下跌趋势。

2）从类型看，手游仍占多数。

本批次中有21款为移动端游戏，7款客户端游戏。

3）从归属公司看，头部公司持续获得版号。

大厂获批的游戏包括腾讯《航海王：壮志雄心》、网易《指环王：纷争》、心动《旋转音律》、完美世界《女神异闻录：夜幕魅影》、心动公司《旋转音律》、祖龙娱乐《阿凡达：重返潘多拉》等；腾讯、心动等相关公司已连续两个批次获得进口版号。

4）从内容看，本批次相较于上批二次元浓度降低。

本批次中有策略、冒险、射击、益智等多种类型游戏，下半年进口游戏市场或有别于暑期二游井喷之势。

5）获批重点游戏中期待值高。

航海王、指环王、阿凡达、仙剑等知名IP粉丝基数庞大，玩家期待值高；截至8.29，《女神异闻录：夜幕魅影》全网预约超200万，TapTap评分8.5；体感游戏《旋转音律》以创新玩法吸引目光。

游戏行业重回高增长，政策面利好频出，AI或将长期催化业绩增长。

1）行业基本面：据游戏工委，23H1国内游戏市场实际销售收入规模为1442.63亿元，环增22.2%，其中5-6月手游行业收入环比增长31%，下半年行业随着新产品周期开启景气加速。

2）政策面：7月底，浦东新区发布“八大举措”，五年内拟向游戏行业投入百亿元。

3）AI长期催化：当前，AIGC正逐步渗透游戏产业链，从图文生成、玩家互动、智能营销等多方面为游戏研运降本增效，或驱动业绩中长期增长。

研发端，GPT、Midjourney等产品不断迭代；应用端，《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示超六成头部国内游戏企业明确AIGC布局。

二、投资建议 我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。

长期来看，AIGC等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，突破付费意愿上限的效果。

我们重点推荐研发实力强、研发投入大、储备丰富的游戏公司。

建议关注：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（603444）、恺英网络（002517）、三七互娱（002555）、完美世界（002624）等公司。

三、风险提示 行业政策监管趋严、版号发放数量和时效不及预期、国内外游戏市场竞争加剧等，AIGC技术发展不及预期。