红利策略基金是今年以来备受投资者关注的一类基金。由于股市相对震荡，投资者对低波动、稳收益的需求增加，红利策略基金成为了热门选择之一。

数据显示，截至8月29日，红利主题ETF的年内平均收益超过8%，部分产品甚至获得了超过20%的收益。这吸引了中低风险偏好的资金继续涌入，红利主题ETF的规模相比二季度增长了超过30亿元。整体来看，全市场一共有82只红利策略基金，规模合计超过833.4亿元，突破了800亿元大关。

然而，需要注意的是，由于红利指数为聪明贝塔指数，各指数之间的编制方法有很大差异，导致跟踪不同指数的基金之间出现了明显的差异，年内业绩相差超过20%。红利基金的选择变得更加困难。

红利主题ETF的规模近期已突破300亿元。数据显示，截至8月29日，全市场共有16只红利主题ETF，最新合计规模为321.03亿元，相比二季度末的290.55亿元增长了超过30亿元。其中，红利ETF易方达的规模增长最多，三季度以来增长了超过10亿元。此外，红利低波100ETF、红利低波ETF、中证红利ETF等也获得了超过5亿元的规模增长。一位FOF基金经理透露，今年3月份以来，他们的组合减少了主动权益基金的配置，加仓了一些红利策略的指数基金，以平滑波动。

除了红利主题ETF，市场上还有众多主动权益红利基金和量化红利基金。其中，中欧红利优享、东方红优享红利沪港深、富国红利等三只主动权益基金，以及富国中证红利指数增强、西部利得国企红利指数增强等两只指数增强基金的规模都超过10亿元。据统计，截至目前，全市场共有82只红利基金，合计规模突破了800亿元，达到了833.4亿元。细分来看，被动红利基金、主动权益红利基金和量化红利基金的规模分别为405.1亿元、318.2亿元和110.1亿元，被动红利基金的规模占比近五成。

红利策略在利率下行和市场震荡的背景下表现出一定的优势。从收益特征来看，今年以来，中证红利指数年内涨幅为3.81%，而同期沪深300、中证500和中证1000的涨幅分别为-2.15%、-1.52%和-2.26%。然而，具体到基金层面，红利策略的各个产品之间也出现了明显的业绩分化。举例来说，截至8月29日，红利低波50ETF的年内净值增长率为20.67%，而红利低波100ETF、红利低波ETF基金、红利低波ETF等也获得了超过15%的收益。这些业绩较好的产品都是跟踪红利低波类指数的。与此同时，深红利ETF的年内收益为0.45%，红利50ETF和山证红利ETF的收益不足5%，红利主题ETF的业绩首尾相差超过20%。这主要是因为红利指数为聪明贝塔指数，各指数的选股标准、样本选取方法和数量都有很大差异，导致跟踪不同指数的基金之间出现明显的业绩差异。

红利策略并非只能用于熊市。近年来，A股市场对红利策略的关注逐渐提高，相关产品也增多。红利策略并非单一适用于熊市，它在牛市、熊市和震荡市均能跑赢市场。红利策略的内核在于内部重仓行业（顺周期+基建+公用事业板块为主）的结构性行情，当表现相对低迷时往往伴随成长股的大幅崛起。尽管在市场由追求确定性溢价向弹性溢价过渡时，成长股的强势可能会挤压红利策略的空间，但这并不影响红利策略的长期稳健配置价值。

从成份股业绩来看，红利指数中的成份股ROE（净资产收益率）整体高于市场平均水平，增速也不低。在受到内外扰动和处于阶段性复苏的情况下，红利指数相对优势明显，超额收益突出。从估值视角来看，当前中证红利指数估值为5.8倍，位于历史低点的6.5%分位，股息率为6.04%，位于历史高位的94%分位。在确定性溢价抬升的情况下，红利指数仍具备吸引力。建议关注盈利预期稳定、历史分红稳定且波动率较低的行业，例如煤炭、石油石化、交通运输、公用事业和银行等。在新一轮国企改革和中央特钢集团联动建设下，央企分红规模和持续性较