在美元指数持续上升的情况下，其他非美货币的汇率不断贬值。作为一个资源输出国家，尽管澳大利亚的经济在连续几个季度保持着环比正增长，并且上一财年的盈余也超过预期，但澳元兑美元的汇率持续走低。

这主要是因为在全球原油价格大幅上涨和美国就业市场稳健的宏观背景下，美联储仍有可能加息，而且美国政府发债规模较大，吸引了大量资金回流美国。

那么为什么会出现美元的大规模回流呢？从美国的经济指标来看，尽管部分指标持续走弱，但美元的利率和汇率在9月份持续走强，这导致美元继续回流美国，从而继续给澳大利亚等非美国家带来资金外流的压力。

美国财政部公布的国际资本流动报告（TIC）显示，包括投资美国长期和短期证券以及银行流动资金在内，7月份海外资金净流入了1406亿美元，连续两个月出现净流入，并且规模都超过了1400亿美元。

其中，外国居民增加了对美国长期债券的持有量，净买入额为456亿美元；私人外国投资者净买入了586亿美元，而6月份的净买入额为602亿美元。

那么为什么会出现美元的大规模回流呢？首先，九月份市场对美联储在第四季度加息的预期升温。

从通胀角度来看，八月份美国核心CPI增速有所回落，但在能源价格大幅上涨的推动下，CPI增速反而在加速，这意味着美国的通胀可能会反弹；另外，美国的就业市场依然稳健，劳动参与率随着居民超额储蓄的消耗而回升，薪资增速虽有放缓，但增速仍然处于历史高位。

其次，在美国财政部大规模发债的背景下，债券供应增加，债券价格下跌，美国国债收益率大幅攀升，吸引了海外投资者大规模购买美元资产。

截至9月26日，对货币政策较为敏感的美国两年期收益率最高上涨2.6个基点，逼近5.16%；十年期美国国债收益率上涨2个基点至4.57%，创下自2007年10月18日以来的最高水平；三十年期长期国债收益率上涨4个基点至4.70%，再次刷新自2011年2月以来的最高水平。

数据显示，从6月份到9月份，美国财政部的TGA账户从年初的最低点775亿美元攀升至6617.2亿美元，而这个攀升主要是来自美国财政部的发债。

此外，避险情绪对美债价格的提振是短暂的。因为目前美债的供应仍然大于需求，而且从历史经验来看，美国债务上限的谈判很可能在政府关门前达成协议。

美国时间9月26日晚间，美国参议院民主党领袖查克·舒默宣布，两党领导人已经就一项“临时解决方案”达成了协议。根据这个方案，联邦政府的资金将维持到11月17日，参议院有望在10月1日前投票通过这项临时方案，以避免政府关门。

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