随着美联储发出的利率可能保持高位更长时间的信号，10年期美债收益率持续上升，突破了16年来的最高点；美元指数在9月份也上涨了2.65%，创下了10个月来的新高。

然而，高企的美债收益率也让投资者对于美国科技股的涨势持续性感到担忧，导致他们加速获利回吐。

自9月初以来，纳斯达克100指数下跌了6.16%，标普500信息科技指数下跌了8%，且跌幅有明显扩大的趋势。

然而，港股科技股市场可能会从中受益，因为南向资金在9月份净流入了4665亿港元，投资者持续加仓了恒生科技指数ETF；券商发行的恒生科技指数结构性产品的比例也逐月攀升，从不到10%迅速上升至50%。

10年期美债收益率达到16年来的新高，被称为“全球资产定价之锚”的它在9月28日突破了4.688%的关口，创下了2007年9月以来的最高点。

尽管如此，一些大型资产管理公司认为它仍然会继续上升。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告道，美联储可能会将利率提高至最高7%。

他指出，从5%上升至7%的过程将比从3%上升至5%更加痛苦，全球可能还没有做好应对准备，美国银行业危机还没有解决，预计将会出现进一步动荡。

当前的形势将不可避免地导致银行提高放贷门槛，特别是在商业地产领域，情况变得越来越困难。

全球最大的资产管理公司贝莱德也认为，10年期美债收益率可能会进一步上升，金融市场逐渐认同利率可能会保持在高位的观点，动荡的宏观体制给“央行政策和未来风险带来了不确定性”。

由于美联储持续采取高利率政策，美国规模最大的长期债券基金，规模为390亿美元的iShares安硕20年期以上美国国债ETF正在遭受创纪录的撤资，距离2020年的高峰，该ETF的跌幅已经达到48%，并创下自2011年以来的最低点。

随着美债收益率上升，美元持续走强，衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数在9月份已经上涨了2.44%，升至106.15以上，创下2022年11月以来的新高。

从长期来看，自7月中旬以来，美元指数连续11周上涨，这也是自2014年7月以来的最长连涨周数；美元指数接近2023年年内新高。

在美国股市开始杀估值的同时，港股的逆周期操作也在升温。

在美元指数持续攀升的同时，越来越多的新兴市场货币面临压力。

一家管理超过百亿元境外资金的私募基金的研究员表示，对于资金来说，持有欧元与美元资产的风险收益率接近6%，叠加兑换汇率升值的收益，差异较大导致资金外流。

事实上，今年以来投资海外资产的QDII基金业绩表现确实出色，多只产品逆市上涨。

截至9月20日，今年以来排名前50的基金中有40只是QDII基金，特别是跟踪纳斯达克100指数的产品。

然而，9月初至今，纳斯达克100指数下跌了6.16%，标普500信息科技指数下跌了8%，且跌幅有明显扩大的迹象，布局美股的QDII基金纷纷回调，获利了结的情绪明显上升。

花旗集团的策略分析报告指出，目前以科技股为主的纳斯达克100指数的单边净空头头寸达到81亿美元，花旗集团的多头头寸已经平仓。

显然，市场投资者在高企的美债利率下开始怀疑美国科技股能否恢复上涨势头。

相反，之前表现相对较差的港股科技股成为了对冲利率风险的重要目标，进场资金进一步增加。

9月初至今，南向资金净流入了544.61亿港元，市场规模最大的恒生科技指数ETF被投资者持续加仓，该ETF份额自9月以来增加了42.82亿份，总份额已经突破了400亿份，达到了405.51亿份。

对冲美国利率风险需要一个安全气囊。

北京地区一家管理境外资金超过百亿元的私募基金经理表示，最近10年期美债收益率突破了去年的高点，但恒生科技指数还没有跌破去年的低点。

这位基金经理表示，欧美已经进入了超高利率时代，美股特别是科技股的杀估值才刚刚开始。

他指出，美国联邦基金利率