地方债发行进度已超过86%，在财政部要求下，地方债力争在9月底前发行完毕。这将为后续财政部着手地方政府隐性债务化解留出时机。稳增长和化风险是下半年财政政策的重点方向。

新增地方债在三季度冲刺发行，有力支持社会融资规模，并促进形成更多实物工作量；后续地方政府存量隐性债务风险化解工作有望加速推进。数据显示，截至9月15日，2023年全国已累计发行新增地方政府债券39145.36亿元，其中新增一般债券6389.61亿元、新增专项债券32755.75亿元。按照今年预算安排的新增地方债限额测算，今年新增地方债、新增专项债发行进度均已超过86%。

在7月24日中央政治局会议提出“加快地方政府专项债券发行和使用”的指引下，新增专项债在8月显著加快发行节奏，共同筑就年内地方债发行高峰。Wind数据显示，8月地方债发行规模超1.3万亿元。伍超明预计，未来数月政府债券净融资有望延续同比多增态势，对社融形成有力支撑。

三季度以来，全国已累计发行新增专项债9747.25亿元，后续需要确保专项债资金早使用、早见效，财政部已要求在10月底前使用完毕，同时研究扩大投向领域和用作项目资本金范围，引导带动社会投资。今年1-8月，各地发行用于项目建设的专项债券已近2.95万亿元。财政部有关负责人表示，将指导各地及时做好专项债券发行使用工作，持续推进重点项目建设，促进形成实物工作量。扩大专项债投向领域和项目资本金范围，将进一步扩大有效投资，在更大范围内发挥投资撬动作用。

随着大规模的新增地方债发行工作临近尾声，专项债发行额度基本落地后，财政系统如何着手开展化债工作备受关注。人民银行的降准为后续地方政府化债创造了宽松环境。发行特殊再融资债券，以债务置换的方式缓解部分地方的支出压力，得到多数专家学者的好评。今年以来，广西、贵州、江西、云南等多地积极争取隐性化债试点。特殊再融资债券有望于9月份重启发行。考虑到其发行空间有限，实际发行规模可能在1万亿至1.5万亿元间，可能倾斜于财力较弱区域。债务置换不会是唯一的化债手段，还可以通过债务展期重组、盘活资源、市场化转型等方式辅助实施。