过去的一周里，量化投资再次成为热门话题。根据中国基金报的报道，头部量化私募的年换手率约为40至60倍，高频交易策略相对较少。

随着量化管理人数量的增加和规模的扩大，以及市场有效性的提升，超额收益将逐渐收敛，量化投资降频将成为未来行业发展的趋势。

与此同时，基本面量化策略也逐渐受到关注。

提到量化投资，除了程序化交易、数学模型和科技应用，很多人也会想到高频交易。然而，A股市场上大部分的量化投资并不涉及高频交易，许多交易周期通常是在周或月的级别上进行。

凯纳投资专注于基本面量化策略，他们通过定量模型对资产进行中长期定价，并持有一篮子的资产。基本面量化投资管理人将自己视为一篮子股票的股东，系统地捕捉股票的投资价值，并以中低频策略为主。

据记者了解，随着量化管理人数量的增加和规模的扩大，以及市场有效性的提升，超额收益将逐渐收敛，降频将成为未来整体趋势。目前许多头部量化私募都在降低换手率，整体年换手率约为40至60倍。中国市场的量化交易主要以中低频交易为主，高频交易的占比相对较少，这是因为高频策略存在较高的交易成本和冲击成本，策略容量也有限。降频可以理解为提高中低频因子的占比，换手率较低，策略容量相对较大，而且不同的机构之间相关性也较低，因此超额收益的可控性会较强。

某头部量化私募表示，量化行业的降频趋势从2020年开始就一直持续，头部量化私募机构出现换手率降低的趋势则更早一些。换手率的降低主要是因为管理规模扩大之后，短周期策略的容量有限，并不与某类行情有关。

此外，市场中短期的交易性错误定价不太可能频繁而持续地出现。如果量化投资希望获得持久的超额收益，就必须拓展新的渠道，例如更深入地关注基本面因子、应用强化学习等计算机科技来挖掘市场的深层次运行规律。

随着整体量化投资管理规模的不断增加，目前主流量化私募的平均持仓周期有所增加。一位资深私募市场人士告诉记者，目前主流量化股票策略的年均换手率约为30至60倍。降频的效果主要取决于管理人自身在中低频因子库存储的质量和丰富程度。如果中长周期的积累足够深厚，就可以同时具备一定的容量，并且能为客户带来相对不错的超额收益。

排排网财富管理合伙人夏盛尹表示，虽然量化策略起初主要包含高频策略，但随着规模的增加，高频策略部分的收益贡献下降。为了解决交易量增加带来的成本快速增加问题，量化投资通过升级模型、增加持股数量、分散投资等多种方式扩大容量，但最终还是会通过降低交易频率来实现。持仓周期较长、对短期价格不敏感、容量更大，量化降频可以说是必然之举。

随着量化管理人数量的增加和规模体量的增长，量化策略也在不断丰富发展。九坤投资相关负责人表示，主观投资和量化机构在互相融合各自的优势和经验，不断探索科技在投资中的运用，如尝试融入另类数据分析、基本面与量化的结合、多元策略开发和探索等。近年来，随着基本面量化的发展，更多基本面因素在量化投资决策中的影响持续扩大，这将进一步促进量化对于个股和行业合理定价的影响。此外，量化的存在对于引导资金流向科技创新等领域的实体经济也有积极的作用。

某头部私募量化机构表示，目前头部量化机构的主要策略仍是中频量化策略。虽然当前整体量化策略仍主要依赖于价量因子，但随着计算机算力的提升和研究的深入，量化投资在一定程度上能够更好地结合机器学习等因子的表现，更能发现市场的深层次运行规律。同时，价量因子、基本面因子和另类因子的有效结合，有助于量化策略降低相关性，为投资者整体的资产配置提供更多选择。

同时，基本面量化策略也逐渐受到关注。上述资深私募市场人士表示，在公司成立初期，考虑到基本面量化选股和中周期价量模型是管理大规模资金的基础，需要更多的时间积累和储备，因此作为优先开发的项目。不过，对于量化私募来说，若进一步大幅提升基本面因子的配置比例，可能仍需要等待合适的时机。

数据显示，虽然基本面因子也能够获得不错的长期超额收益，但其波动率和回撤都比价量因子大一些，收益风险比仍逊于价量因子。长期来看，基本面因子具备较好的配置价值且容量较大，因此在长远规划中需要继续投入研