债券型基金业绩公布：季度收益为0.44%，跑输中证全债指数0.73%。根据天相投顾的统计数据，各基金经理调仓时发生了一定的变化，增持了各类信用债，并降低了政策性金融债的投资占比。

分析认为，资金面仍是当前债市的主要影响因素，短期内资金难以转松，下一轮做多机会可能要等到汇率贬值压力释放和政府债供给压力缓解之后才会出现。

三季度债券型基金业绩跑输中证全债指数。众所周知，债市收益较差，基金业绩结果也验证了这一点。根据统计数据，季内债券型基金业绩低于中证全债指数。债券市场在2023年三季度呈现上涨趋势，季度收益为0.73%，但在8月底以来出现了一定程度的调整。在整个市场中，债券型基金累计净值呈现稳健上涨的趋势，但三季度收益低于中证全债指数，仅为0.44%。

主动债券基金收益平均为0.44%，较中证全债指数低了0.29个百分点。这主要是由于权益投资表现糟糕。统计数据显示，在整个三季度中，纯债债券基金和混合债券基金是唯一获得正收益的类型。纯债债券基金的净值波动较小且增长率表现最优。受到权益市场下行的影响，三季度“固收+”基金的收益低于纯债基金产品。

权益配置的拖累导致部分债券底仓的收益减少。然而，并非三季度最好的债市投资时机。整体上看，债市在这个季度内并没有像一季度或二季度那样表现强劲，原因与经济复苏从弱到强的转变有关。早在二季度末，业内就认为，货币环境虽然还是支持债市的，但难以出现大的趋势性机会，预计短期债券市场将主要以震荡为主，曲线可能会继续走陡。

资金面仍是当前债市的主要因素，短期内资金难以转松，下一轮做多机会可能要等到汇率贬值压力释放和政府债供给压力缓解之后才会出现。

对于持仓券种的调整，很多基金经理选择了防守策略。流动性和机构行为对债市的影响偏中性。经过前期的调整，机构的杠杆和久期等拥挤度指标已经明显缓解，回到中性位置。在优质资产稀缺的情况下，配置压力仍然存在，制约了上行的高度。

持仓券种发生了调整，各类信用债得到增持。利率债券种发生了切换，主动债券基金在这个季度明显增加了国债投资占比，并降低了政策性金融债投资占比。转债投资占比也明显提升，可能反映出管理人对转债的防御偏好。信用债方面，增持了各类别信用债券，整体上信用策略有一定的拓展，可能反映出在经济复苏预期稳定的情况下，机构对有信用利差主体的偏好。

早在一季度时，有基金经理表示，当时各类型债基在总体收益下跌后的回升时间较短，很可能是在底部加仓，特别是信用债的配置是加仓的重点方向。那时正是经历了去年第四季度债基大规模赎回之后的反转期，信用债的配置确实起到了一定的作用。然而，当前的市场环境与之前不同，但数据显示，2023年三季度信用债的占比相对上一季度有了明显提升，整体上处于历史相对较高的水平。