2021年9月24日，债券通"南向通"在经过平稳运行4年多后正式上线，这意味着我国债券市场实现了"南北双向"互联互通。

两年来，“南向通”在托管量和债券数量方面实现了跨越式增长。

据上海清算所最新数据显示，截至2023年7月末，通过金融基础设施互联互通模式托管的“南向通”债券余额接近4200亿元。

景顺董事总经理兼亚太区固定收益主管黄嘉诚表示，随着“南向通”机制的不断完善和发展，预计将进一步加强我国金融市场与国际市场的互联互通，为我国金融体系的全球化发展作出积极贡献。

“南向通”扩大了境内金融机构的资产配置选择，为中国香港以及全球金融市场注入了更多活力。

中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，目前，“南向通”已涵盖了香港主要债券交易品种，对于丰富离岸市场投资者渠道和资金来源以及推动债券发行、承销和交易都起着重要促进作用，有利于巩固香港国际金融中心地位。

黄嘉诚分析称，从地理位置和金融基础设施等角度来看，香港仍然是中资企业在境外市场发债的首选之地，而香港与“北向通”、“港币-人民币双柜台”、“沪港通”、“深港通”等构建的完整闭环使得香港在“南向通”中具备核心竞争力。

从境内投资者的角度看，黄嘉诚认为，“南向通”对境内机构产生了明显的“锻炼”效果，一方面提升了它们的国际化经营能力，另一方面也提升了它们的投资决策和风险管理能力。

王有鑫表示，投资者可以通过“南向通”更加充分地参与全球金融市场，利用境内外货币政策和利率走势差异寻求在全球进行资产配置，提升债券收益率和投资多元化程度。

王有鑫说：“特别是对离岸人民币债券发行来说，认购倍数提高以及对投资者的吸引力将稳步提升，有利于推动离岸市场人民币资金池的发展和人民币相关产品的丰富，推动离岸市场人民币国际化相关业务的发展。”

专家建议进一步拓宽“南向通”的投资者范围，并持续优化其运行机制。这包括丰富投资品种和拓宽投资者范围。

王有鑫认为，丰富投资品种、拓宽投资者范围、提高投资交易便利度、增加衍生品交易种类等是进一步优化运行机制的关键点。

从丰富投资品种的角度看，各级政府可以考虑在离岸市场增加人民币债券发行，企业可以增加绿色和可持续相关概念债券发行，丰富投资产品种类，提升在岸和离岸市场的联动性。

黄嘉诚表示：“目前‘南向通’主要面向机构投资者，但未来可以逐步开放给个人投资者。”他认为，扩大参与范围可以提供更广泛的参与机会和投资选择，不仅有助于促进民众的资产配置多样化，也会增加市场的活力。

据上海清算所的数据显示，截至2022年7月末，通过金融基础设施互联互通模式托管的“南向通”债券数量为339只，余额为2241.1亿元。而截至2023年7月末，托管数量增加至652只，余额增至4191.4亿元。这意味着托管债券数量和余额在一年时间内接近翻倍。

王有鑫表示：“与之前相比，最近一年‘南向通’市场参与者日益增多，交易活跃度大幅提升，运行机制日渐完善。”

尽管取得了显著的成绩，专家认为“南向通”的运行机制还有进一步优化的空间，包括丰富投资品种和进一步拓宽投资者范围等。

王有鑫认为，丰富投资品种、拓宽投资者范围、提高投资交易便利度、增加衍生品交易种类等将是进一步优化运行机制的重点。

总之，“南向通”正成为我国金融市场与国际市场互联互通的重要桥梁，为我国金融体系全球化发展作出积极贡献。在进一步优化运行机制的指导下，债券通“南向通”有望进一步拓展投资者范围，丰富投资品种，提升市场活力，并加强我国金融市场与国际市场的互动与合作。