新华财经北京9月28日电，最近，内蒙古自治区政府的再融资债券用途引起了市场的关注。这也意味着地方政府重新发行特殊再融资债券，通过“以时间换空间”的债务置换方式推动各地逐步减轻债务风险。

业内人士认为，重新发行特殊再融资债券是实施“一揽子化债方案”的重要步骤。未来，在各地金融机构和地方国企的多方支持下，监管部门将重点考虑地区实际债务压力、可用来置换的债务空间以及地区可以利用的金融资源丰富程度等方面，制定具有地域特色的化债方案。

“以时间换空间”的策略是通过拉长周期和降低成本来有效应对到期债务的再融资问题，逐步减少存量债务。根据民生证券的研究报告，2015年至2019年，共发行了12.36万亿元的置换债。以省份来看，江苏、贵州、辽宁、浙江和湖南等地区都获得了较大规模的置换债，规模均在7000亿元以上。而在2020年至2022年，试点置换隐性债务的再融资债共发行了1.04万亿元。以省份来看，北京和广东发行的用于置换隐债的再融资债规模领先，规模超过1000亿元，这与其率先实现隐债清零的目标有关。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒对新华财经表示，地方政府积极争取通过发行特殊再融资债券进行隐性债务置换是众多化债手段之一，这有助于实现隐性债务的明确化。不过，在此之前，仍需通过审计来了解债务的情况，甄别债务属于企业债务还是政府债务，然后才能使用再融资债券。

罗志恒进一步表示，“特殊再融资债券并不能从根本上解决债务问题，更多的是释放了政策‘保’的意图，缓解尾部城投的违约风险。毕竟再融资后，债务总量并未减少，仍需通过扩大经济增量、增加财政收入、盘活存量资产、降低不合理支出、提高支出绩效等手段来解决问题。”华创证券首席固收分析师周冠南在研报中指出，短期来看，一揽子化债工具逐步启动，特殊再融资债的发行启动，银行参与高风险地区城投债务置换工作也可期待。在政策的支持下，尾部风险可能会得到明显的缓解，城投债券的安全性可能会在上半年的基础上有所提升。中长期来看，城投债务问题需要在发展中解决，依靠基本面的改善和更规范的管理，央地合力共同解决。

今年下半年以来，“自上而下”的化债部署逐步落地。7月24日，中央政治局会议在强调“有效防范和化解地方债务风险”的基础上，首次提出“制定实施一揽子化债方案”，此后相关部门纷纷表态支持地方债务化解并推出实质性措施。近几个月来，地方政府的官方报告和相关表态中也出现了“积极争取化债试点”的措辞，新一轮债务风险化解进程正在逐步展开。8月18日，央行、中国银行业监督管理委员会和中国证券监督管理委员会联合召开了金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议，表示要统筹协调金融支持地方债务风险化解工作。中国证券监督管理委员会相关负责人表示，要加强城投债券风险监测预警，将公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重，全力维护债券市场的稳定运行。8月下旬，财政部部长刘昆在作《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》时也表示，要严格落实“省负总责，地方各级党委和政府各负其责”的要求。中央财政积极支持地方做好隐性债务风险化解