在整个权益市场低迷的情况下，可转债市场一直表现相对稳定，被不少投资者视为最后的避风港。然而，最近市场情况突变，可转债市场也受到了波涛的袭击。

多位市场专家表示，可转债市场近期回调的原因比较复杂，股市和债市的低迷都压抑了可转债上涨的空间。同时，个别债券的强行赎回和闪崩等情况与市场情绪的低迷相互作用，进一步降低了市场的多头意愿。

“可转债的抗风险属性仍然较强，但是在股市和债市持续下行的背景下，可转债也很难独善其身。”一位上海的机构投资者对证券时报记者表示。

可转债作为今年表现最好的品种之一，中证转债指数年内涨幅一度超过5%，即使最近可转债市场持续回调，中证转债指数的年内涨幅仍有2.07%，远远超过主要股指。因此，很多投资者将可转债视为股市低迷时的“避风港”。

然而，“避风港”最近似乎也难以逃脱风波的袭击。自9月5日短期反弹结束以来，中证转债指数持续下行，特别是9月7日，指数单日下跌1.08%，对于一直稳定的可转债市场而言，这是非常大的跌幅。

从市场分析来看，可转债市场的这轮下跌并非单一因素所导致，股市和债市等无法为可转债提供正向支持也是一个重要因素。

“权益市场的缩量下跌直接影响了可转债的转股价值，同时在缺乏赚钱效应的背景下，市场情绪开始收敛。”纽达投资创始人邬雄辉在接受采访时表示。

前述机构人士解释说，可转债具备股票和债券的双重属性，本质上是一份债券加上一份股票的看涨期权，超额收益主要来自于正股的股价上涨。在权益市场低迷的背景下，发行转债的上市公司股价持续下跌，导致可转债行情表现不佳。

中信证券首席经济学家明明也指出了这一点，他认为近期权益市场情绪走弱导致可转债市场与权益市场同步回调。

不过，权益市场的低迷并非近期才开始，可转债行情受挫也与近期债市的表现密切相关。随着市场流动性压力增大，债券市场出现了明显的回调，很多资金选择了获利了结。债市的回调也导致理财资金持续流出，最终给转债市场带来了压力。

德邦证券的研究数据显示，截至9月17日，银行理财的存续规模约为25.85万亿元，9月10日环比减少了1990.33亿元。从机构类型来看，各类型机构的存续规模都有所减少，特别是股份制银行和国有银行的理财子公司存续规模明显减少。从投资性质来看，固定收益类产品的存续规模大幅减少，现金管理类产品的存续规模大幅增加。从投资期限来看，除每日开放型产品的存续规模增加外，其他投资期限的产品存续规模都减少，特别是1个月以内的产品存续规模减少最为明显。

“短期来看，权益市场情绪波动和债市调整带来的流动性冲击是转债估值回落的重要推手。”明明对证券时报记者表示。

在整个市场低迷的背景下，一些个别债券的“风吹草动”都可能演变成小型的“黑天鹅”