最近，一则名为《一个BP，也要付出全力》的基金公司固收团队宣传视频引起了市场的热议，许多业内人士直言不讳地表示：债券投资越来越“内卷”。

这种“内卷”的现象已经波及到每一个债券投资者身上。

债券基金经理高波（化名）苦笑着说道：“‘不放过每一个BP’，这也是我们群聊的名称。”

他解释说，随着利率水平逐渐下降，票息贡献的收益越来越低，为了对客户资金和业绩负责，抓住每一个BP（Basis Point，基点）成为了必选项。这是每个基金经理都不得不面对的变化，并且这种情况短期内很难改变。

与此同时，一些潜在的问题也浮出水面。

机构投资者过度关注短期业绩，导致策略同向化明显，增加了市场的脆弱性。一旦发生超预期事件，就很容易引发市场的踩踏。去年11月债市的巨幅震荡依然历历在目。

在业内人士看来，与其在每一个基点上争夺，不如在投资策略和产品设计上多加考虑，丰富债券市场的生态系统，解决债市投资者结构和策略单一的问题。

债市的“内卷”现象加剧，其本质是盈利模式的困境。

回顾过去几年里的利率债市场表现，利率中枢连年下行，利率的波动率也逐年降低。无论是票息收益还是资本利得收益的获得，在这个市场中都面临着更大的困