昨日，央行和国家金融监督管理总局发布了下调存量房贷利率的通知文件，要求金融机构与借款人自主协商确定利率水平。同时，个人首套和二套住房贷款最低首付比例也被下调至20%和30%。

广发银行、交通银行等大型银行迅速发布了相关公告，表示将尽快推进存量房贷和首付比例的调整。

随着这一消息的传出，国债收益率有所上升，截至本文发稿时间14：45分，十年期国债收益率已上升1.6个基点，达到2.6030%。

业内人士纷纷表示，“债市大调整已经启动！”。此次楼市重磅政策的出台在8月31日晚间，央行和国家金融监管总局发布了重要通知，从2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可以向承贷金融机构申请，由该金融机构发放新贷款来置换存量首套住房商业性个人住房贷款。

新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定，但是在贷款市场报价利率（LPR）上的加点幅度不能低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。

除了存量贷款通知，还提出了将首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一定为不低于20%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一定为不低于30%。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对国际金融报记者表示，新发布的政策与“认房不认贷”政策形成了政策互补，所针对的群体也不同。后者针对的是“卖一买一”或换房需求，前者则主要在于降低购房门槛和月供。

此次针对购房市场的综合调整将对促进刚需和改善型需求都产生刺激效应。

除了楼市政策的影响，从整体经济来看，经过政治局会议后，宏观政策明显加大了支持力度，8月份采购经理人指数（PMI）数据也有明显的修复。

民生证券宏观分析师叶尔乐预测，2023年8月新增社会融资规模约为3.15万亿元，同比增加0.68万亿元，社会融资存量同比增速约为9.40%。

新增人民币信贷约为1.48万亿元，同比增加0.15万亿元。从结构来看，总体而言，新增信贷相较去年变化不大，政府债券成为本月新增社会融资的主要支撑，与去年同期相比大幅增长。

在信贷方面，由于大中城市商品房销售情况依旧疲软，预计居民中长期贷款难以出现起色；PMI连续三个月持续上升，预计企业贷款将有一定程度的修复；在加快专项债发行的指导下，新增政府债券相较去年同期明显增加；企业债券融资高于去年同期值，但低于季节性均值。

房地产政策的落地，加上经济数据修复的势头，对债市产生了不小的影响。截至本文发稿时间11：30，十年期国债现券已经上升了1.05个基点，达到2.5975%。

降低存款利率对债市短期内影响不大，但债市或将走熊。存量房贷利率的下调对于本就很低的银行息差而言，无疑是雪上加霜。

存款利率下调是与地产政策放松相互配合的必要举措。根据中泰证券固收分析师肖雨的测算，2023年第二季度商业银行的净息差为1.74%，维持在一季度的水平，均位于2010年以来的最低水平，显示出商业银行整体面临巨大的息差压力。

根据监管要求，净息差不得低于1.8%才能评为100分，低于1.8%但不低于0.8%的评分可在60到100之间。在金融支持实体经济的背景下，降低存款利率成为扩大净息差的可行解决方法。

据澎湃新闻统计，工商银行、农业银行、交通银行、招商银行等银行的人民币存款利率表显示，一年期整存整取利率下调10个基点至1.55%，两年期整存整取利率下调20个基点至1.85%，三年期和五年期整存整取利率下调25个基点至2.2%和2.25%。

光大固收首席分析师张旭指出，债券市场和存款市场是两个独立的市场，因此一个市场利率的下降并不能自然地带动另一个市场的降息。去年9月中旬，国有商业银行主动降低了存款利率，并带动其他银行跟随调整，其中许多银