今年以来，美股科技“七巨头”（苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta、微软、英伟达和特斯拉）一直表现强劲，并且几乎完全主导了标普500指数的涨幅。

然而，目前，科技巨头们的上升势头似乎开始减弱，人们对它们是否能够长期保持领先地位的质疑声也越来越大。

苹果公司是最新面临麻烦迹象的科技巨头。由于一系列负面消息的影响，苹果股价在过去两个交易日大幅下跌约6.5%，市值也蒸发了逾1900亿美元。与此同时，苹果供应商高通和思佳讯的股价也下跌了逾7%。

与此同时，微软和英伟达也面临压力，因为人工智能热潮逐渐冷却。

这对于最近几周押注大型科技股的基金经理来说无疑是一个糟糕的时机，因为他们的投资组合近来更倾向于投资上述七大巨头。

与此同时，美联储也发出信号，表示将长期维持高利率。

法国巴黎银行美国股票和衍生品策略主管Greg Boutle表示，科技股的走势将深远影响美国股市的整体表现。如果科技股出现逆转，市场的表现将非常具有挑战性。

人们对人工智能热潮的亢奋情绪逐渐消退以及美联储即将结束紧缩周期的迹象推动了纳斯达克100指数在今年上半年上涨了39%。

但现在，市场背景已变得不那么友好了，因为美债收益率的快速上升对纳斯达克100指数的高估值构成了威胁。

纳斯达克100指数在第三季度迄今为止仅略微上涨，苹果公司本季度下跌了2.9%。

但这并不意味着科技股的上涨注定要失败。根据行业内的数据，这些科技巨头仍然拥有强劲的现金流和资产负债表，并且对未来的盈利和收入增长有着超过整体市场预测。

一些错过了上半年涨势的基金经理可能会将任何疲软迹象视为买入机会。

但毫无疑问，今年上半年被忽视的市场集中度问题已经变得更加严重。根据美银的调查，投资者对科技股的超配程度已经达到了近期最高水平，60%的受访者认为做多大型科技股是最拥挤的交易。

美国银行对第二季度申报文件的分析显示，五分之一的基金有超过40%的资产投向了七大科技公司。这七家公司在主动型基金的标普500指数公司中的权重占比29%，高出其在指数中的权重1.5个百分点。

高估值对于这些科技巨头来说几乎没有任何容错空间。纳斯达克100指数的预期市盈率为24倍，高于过去10年21倍的平均水平，苹果、微软和英伟达的市盈率也高于自身的历史平均水平和整体市场。

瑞银全球财富管理公司表示，相对于标普500指数，科技行业的市盈率已达到了“全球金融危机以来的最高水平”。

Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick指出，投资者对科技股的持股比例已经过高，要想进一步跑赢大盘，就需要进一步提高持股比例。考虑到市盈率已经上升了这么多，他们更有可能削减权重，这将意味着巨大的抛售压力。

从行情走势来看，纳斯达克100指数自7月18日开始就停滞不前，并且该指数自那时以来下跌近4%，除了苹果外，还有其他更多的利空因素。

例如，英伟达最新业绩的公布动摇了对人工智能将继续推高价格的押注。尽管该公司发布了另一个爆发式的收入预测，但股价几乎没有变化，市场则面临大跌。

著名的大空头、摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，这是市场“反弹动能已耗尽的另一个负面技术信号”。