9月1日晚间，证监会指导证券交易所出台了加强程序化交易监管的一系列举措。这引起了市场对于最新监管要求对量化交易的影响的广泛讨论。

对此，千象资产、稳博投资、聚宽投资等百亿级量化私募纷纷向渠道解释称，最新监管要求对公司现有策略的运行影响有限。

多位业内人士向记者表示，从实际操作层面来看，部分监管要求可能会对高换手率或规模较大的量化产品产生影响，但大多数头部量化私募的资产管理策略交易和执行受到的影响较小，只需要履行报备义务即可。

此外，从长期来看，进一步规范程序化交易有助于维护正常健康的市场秩序和生态，也将推动量化投资有序发展。

9月1日晚间，中国证监会指导上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所（以下简称“沪深北交易所”）出台了关于股票程序化交易报告工作和加强程序化交易管理的通知。

上述通知发布后，多家百亿级量化私募纷纷向渠道解释。例如，千象资产表示，公司的阿尔法策略包括高频、中频和低频三种，策略较为均衡。

目前公司的每日换仓股票比例在20%左右，并不属于超高频交易，规模在5亿元以下的产品每天在沪深两市的申报量在2万次以内。

因此，这次出台的监管举措对公司现有策略的实际操作影响有限。预计这些举措可能会对高频底仓T0、高频融券T0等策略产生较大影响。

聚宽投资也表示，目前来看，最新监管要求对公司策略本身的运行影响较小。而且，这次通知从发布到正式实施有大约一个月的间隔，各家有充分的时间进行交易执行层面的调整适配。

最新监管要求会产生怎样的影响呢？交易所指出，对程序化交易投资者的证券交易行为实行实时监控，并对四类事项予以重点监控：

一是业务规则规定的可能影响证券交易价格、证券交易量或交易所系统安全的异常交易行为；

二是最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为；

三是多只证券交易价格或交易量明显异常，期间程序化交易大量参与的；

四是交易所认为需要重点监控的其他事项。

沪上一位百亿级量化私募人士透露：“具体来看，交易所一直在密切监控异常交易行为，因此，此次更加值得关注的要求是第二条，即最高申报速率达到每秒300笔以上，或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为。

假设一只量化产品的平均撤单率为6%，单笔最小交易金额为10000元，单日交易2万笔，则交易量大概为2亿元，如果换手率为每天双边20%，则10亿元左右规模的产品才会被重点监控。

因此，换手率极高或者规模较大的量化产品可能会受到重点关注，并需要额外报告多方面的信息。

一位量化私募业内人士坦言：“目前大多数量化私募面向渠道代销的产品，换手率一般已经降到50-70倍，因此受到监管最新要求的影响较小。

但为了操作方便，业界常见‘募集层-交易层’的产品设计体系，这可能导致单个操作层账户规模较大。

在规模较大的情况下，如果日常交易换手率不低，还使用程序化T0或拆单服务，可能申报笔数会超过每日20000笔，从而被纳入重点监控名单。”

该人士还称，保持300-400倍甚至更高换手率的自营或小众策略也将受到重点监控。

需要注意的是，除了操作层面的讨论，业内对于这次监管最新要求的中长期影响更为乐观和期待。

思源量化投资总监王雄认为，证监会指导各大证券交易所加强程序化交易监管，意味着程序化交易被纳入合理合法的监管体系，这将有助于进一步提高市场透明度，打击利用程序化交易进行的违法违规交易行为，维护良性健康的市场秩序和生态。

同时，最新要求还将推动程序化交易规范发展，助力量化投资行业稳步向前。

念空科技董事长王啸也表示，对于一个成熟、有序的资本市场来说，规范的程序化交易是必不可少的。因此，将程序化交易纳入监管体系对于提升资本市场的韧性和活力具有重要意义。

与此同时，常规化的报备有助于监管更加清晰地了解市场情况，从而提升整个市场风险应对的前瞻性和有效性，从长期来看对量化投资的发展是有利的。

总而言之，监管机构和交易所的加强监管举措对于量化交易市场有一定的影响，特别是那些换手率高或规模大的量化产品。但从整体来看，这些举措有助于维护市场秩序和生态，并推动量化投资行业的有序发展。