政策推动煤矿智能化进入新的发展阶段。

2020年2月，国家发展和改革委员会发布了《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，提出到2025年，大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化。

从当前的智能化进度来看，首批71个示范煤矿预计将在2023年陆续完成验收，并且2023年山西、山东等煤矿大省将相继发布多项地方性智能化建设目标，这意味着煤矿智能化建设有望从示范矿试点进入全面渗透的阶段。

由于煤炭价格和煤炭企业经营情况的影响，煤矿智能化改造受到了结构性的倾斜。首先，参考过去十年的煤炭平均价格，当前的煤价仍处于历史高位，且自7月以来呈现企稳回升的态势。其次，由于煤价上涨和保供带来的产能核增，2022年煤炭企业利润同比几乎翻倍增长，预计2023年煤炭企业利润将维持在高位水平。高水平的企业利润为2023-2024年煤矿企业的资本开支提供了较大的上升空间。再者，从总量上看，2023年煤炭行业的固定资产投资基本稳定在2022年同期的高位水平；从结构上看，新建产能投资的下降将导致固定资产投资向开采设备更新、煤矿智能化建设等改造投资倾斜。

煤矿智能化不仅是政策要求，也是解决开采安全、招工难、产能落后等问题的有效方案。目前，煤矿开采行业面临着开采环境危险、开采相关员工逐年减少、招工困难和产能落后影响经济效益等问题。一方面，煤矿智能化改造能够有效降低矿井中工作人员的数量，实现无人化、少人化生产，从根本上解决招工难和事故多发的问题。另一方面，煤矿智能化开采能够降低工作时长并优化排产效率，同时提高产能核增的上限，综合提升煤炭企业利润5-10%。

当前，华为等大型企业的参与已经帮助煤矿智能化行业解决了部分数据和通讯接口标准不统一的问题。随着生态圈的扩大，煤矿智能化行业的景气度有望持续提升。

从已建成的智能化煤矿数量来看，我国的煤矿智能化渗透率约为14.3%。预计到2025年，年产120万吨以上的煤矿将基本实现初级智能化，对应的市场空间会达到733-995亿元；到2035年，年产1000万吨以上的煤矿将实现高级智能化，年产120-1000万吨的煤矿将实现中级智能化，其余煤矿将实现初级智能化，这将对应一个市场空间约为3163亿元。

从具体的智能化建设需求来看，初级智能化阶段主要集中在采煤和运输环节，而中高级阶段则将重点放在掘进和煤矿管理方面的投入。

相关的投资标的主要包括：1）具备核心技术专利的平台型软件企业，如龙软科技；2）具备软硬件生产能力，涵盖多项煤矿智能化系统的企业，如北路智控、云鼎科技、梅安森；3）专注于特定子系统的细分赛道企业，如工大高科。

风险提示：1、煤价下跌超出预期，导致煤炭企业利润下滑，进而压缩智能化投资；2、煤矿智能化改造政策的落地不及预期。