9月14日，中国人民银行决定于15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

在这个消息的影响下，15日，A股三大指数集体下跌。沪指跌破20日均线，收于20日均线下方，跌幅为0.28%。深成指连续四个交易日收跌，逼近年内低点，周线出现六连阴，跌幅为0.52%。创业板指盘中跌破2000点关口，再创本轮调整以来新低（1996.12点），今年以来累计跌幅也接近15%，跌幅为14.66%。

尽管整体股市表现疲弱，但总体上个股涨多跌少，两市超过2600只个股出现上涨。

北向资金全天净卖出24.60亿元，其中沪股通净买入2.29亿元，深股通净卖出26.89亿元。

量能不济被很多投资人士认为是市场无法起势的核心因素。例如，周三（9月13日），A股成交额再次跌破7000亿元关口，而9月以来的日均成交额不足8000亿元，为7669亿元，创下年内各月的日均成交额新低。

在没有增量资金的情况下，市场热点异常分散，板块轮动异常活跃，令投资者的风险大大增加，从而使得场内存量资金越来越不活跃。从换手率角度来看，沪深两市的股票平均换手率都呈震荡走低的态势。目前，深市的平均换手率约为1.5%，而沪市则约为0.5%。

今年8月中旬以来，资金面有所收紧，资金利率出现上升。据数据显示，8月全月政府债净融资达到1.18万亿元，预计9月政府债净融资仍将达到1万亿元以上。政府债的加速发行可能拉动信贷投放的需求，再加上临近季末，9月资金面整体趋紧。资金面的收紧首先反映为资金利率的上升，例如9月14日DR007为1.94%，相比一个月前上升12bp，同期1年期AA+级同业存单利率上升20bp至2.52%，已经高于1年期MLF利率（2.50%）。这种利率上升不利于实体经济融资条件的恢复，也不利于活跃资本市场。

由于利率的快速上升，理财产品已经出现跌破净值的苗头。如果不及时采取行动，理财产品跌破净值可能会进一步引发资金赎回与资产抛售，对股票市场和资本市场的稳定不利。

当前需求偏弱，竞争格局恶化，是当前很多行业盈利能力的关键因素。尽管政策效果没有立即显现，但仍有部分公募机构对于此次降准给予了很高期待。招商基金首席经济学家李湛表示，本次降准及时向市场注入流动性，缓解了9月中旬流动性地方专项债发行提速、季末税期高峰等因素的影响。另外，降准兼顾了近期存量房贷利率下调、降低二套房贷LPR加点下限等政策诉求，有利于维持银行息差在合理空间。

李湛认为，降准已成为流动性管理的常规工具，市场更加期待后续是否会进一步降息托底经济。此外，近期宏观政策组合拳果断连续出手，财税、房地产、货币政策接连发力，市场对7月中央政治局会议后的政策预期明显好转，将提振市场风险偏好。

鹏扬基金认为，9月作为季末月份，资金价格存在易上难下的季节性特点，央行预计将在公开市场投放量上维持谨慎态度，但政府债发行量高企、季末信贷冲量分流、季末回表赎回货基都将分流银行间流动性，加剧资金量价波动率。叠加基金赎回负反馈若进一步持续，信用类资产可能存在补跌风险，短期内关注国债、存单等基准类资产超调后的逐步介入机会。

对股票而言，降准配合宽财政体现了支持经济复苏和维护流动性的政策态度。在三季度，经济环比改善的概率很大，需求有望进一步恢复，七八月份生产价格指数见底回升意味着中上游制造业盈利能力提升。从这个角度来看，如果经济复苏兑现，中上游产业的机会会更多一些。相对而言，消费的复苏可能会滞后一些。此外，2021年出口增长较快导致产能大幅增加，而当前需求偏弱导致竞争格局恶化，这是影响当前很多行业盈利能力的关键因素。除了需求因素，公司的核心竞争力也是决定公司盈利能力的关键因素。