美国股市在尝试反弹后受到压制，因为美国财政收益率上升和能源价格上涨再次引发了对货币政策的担忧，这影响了市场风险偏好的脆弱性。

美联储内部存在分歧意见，显示年内仍有可能进一步加息。

作为议息会议前的最后一个重要数据，8月美国消费者物价指数（CPI）可能为未来的利率走势提供更多线索，也可能成为新一轮市场波动的导火索。

当外界正在关注美国经济降温的迹象时，最新的服务业指标意外回升缓解了人们的担忧。美国供应协会（ISM）的非制造业指数在8月份上升至54.2，显示商业活动有所加快。其中，新订单、价格和库存指数都进一步反弹。ISM服务业商业调查委员会主席内维斯表示：“大多数成员对商业和经济状况持积极态度。”此外，美联储发布的褐皮书显示近两个月经济温和扩张。虽然非农报告显示新增就业岗位近几个月持续减少，但劳动力市场没有显示出明显的疲软迹象。上周初请失业金人数降至21.6万，创下年内新低。由于服务业和就业需求前景持续强劲，美国经济逐步减速以抑制通胀的软着陆路径可能会被延迟。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨表示，美国的服务业仍然活跃，是经济的一大推动力，在货币政策收紧的逆风下推动了商业活动的复苏。

然而，考虑到通胀仍然高于预期，经济的韧性也增加了货币政策的不确定性。特别是在沙特和俄罗斯上周宣布将自愿减产推迟至年底并将油价推升至年内高位的背景下，能源通胀可能再次出现，可能会让美联储继续推高联邦基金利率水平。最新的利率期货定价显示，虽然9月的利率决策几乎没有悬念，但11月或12月加息的可能性仍保持在45%左右。这也导致了与利率预期密切相关的2年期美国国债收益率上周再次突破了5%的关口。在缄默期前夕，美联储内部的分歧无处遁形。例如，达拉斯联储主席洛根认为，仍然需要进一步加息以实现通胀目标。芝加哥联储主席古尔斯比则明确表示，美联储几乎已经完成了加息以抑制通胀的工作。而纽约联储主席威廉姆斯认为，需要密切关注数据来确认利率水平是否足以保持通胀的下降趋势。

此外，美股面临资金外流的压力。上周，由于对货币政策预期的担忧重新浮现，美股的反弹尝试再次受挫。投资者担心，美联储超出预期的政策可能会对经济造成不必要的冲击。作为美国股市的坚定多头，Fundstrat研究主管李表达了他的担忧，他表示：“最近与机构的对话显示，投资者越来越紧张。最重要的是，他们担心经济势头的改善速度可能会让美联储不得加大政策力度。”另外，欧洲经济数据的波动加剧了这种负面情绪。资金流向数据显示，投资者连续第六周从美股市场撤离。根据LSEG的统计，上周共有59.6亿美元的资金净流出，环比增长近25%。在避险情绪升温的背景下，资金再次流入货币市场，过去一周净流入达到321.8亿美元，创下近三周的新高。

另一个潜在的风险是美国联邦政府的停摆。相对于以往，这次停摆可能会使投资者更加敏感。预算僵局将再次显示国会山的政治不稳定，这也是评级机构惠誉下调美国信用评级的原因，并导致随后的股市下跌。分析师认为，在美联储收紧货币政策对经济增长构成威胁的同时，政府关门可能导致财政支出减少，从而抑制经济增长。

嘉信理财在市场展望中指出，美股市场在9月以来主要受到美国国债收益率、美元走势和原油价格等因素的推动。未来一周可能缺乏重大催化剂，股指可能继续受到政治新闻、油价和美元走势的影响而波动不大，市场情绪整体上呈中性。谨慎的做法是在8月CPI数据公布后进行交易决策。