上周末，政府出台了一系列政策，措施密集出击，旨在稳定经济增长。财政部和税务总局宣布将印花税降低50%，证监会则公布了融资保证金的下调政策，这些利好政策积极影响了资本市场的活跃度。除了证券交易方面的措施外，住建部、中国人民银行和金融监管总局联合发布了关于个人住房贷款优化的通知文件，进一步推动了楼市的发展。

这些稳增长的政策组合虽然来得稍晚，但能否持续对债市产生回调的压力还需要观察。8月28日上午8点，银行间主要利率债收益率开始大幅上升，10年期国债活跃券的收益率上升了4.75个基点，达到了2.6150%；10年期国开活跃券的收益率上升了5.3个基点，达到了2.7250%。

9点半，国债期货全线低开，30年期主力合约下跌了0.70%，10年期主力合约下跌了0.34%，5年期主力合约下跌了0.22%，2年期主力合约下跌了0.07%。

截至发稿时间11:30，上证指数上涨了2.36%，10年期国债活跃券的收益率降至2.5925%，10年期国债期货主力合约价格为102.355元。

近期的高频数据显示，财政收入出现回落。根据国盛证券的观察数据显示，从截至8月27日的近半个月来看，百城土地成交量继续创下新低，环比减少了31.2%，相比2022年同期下降了约46.0%，相比2019年和2021年同期分别下降了约55.7%和28.4%。7月份全国一般公共预算收入增速较上个月下降了3.7个百分点，根据民生银行的分析，剔除去年同期大规模留抵退税的基数效应后，同比下降了4.8%，收入进度占比为9.3%，低于过去五年同期的均值9.8%。

累计的数据显示，1-7月份全国一般公共预算收入同比增速达到11.5%，较上半年回落了1.8个百分点；预算完成进度为64.1%，低于过去五年同期的均值64.9%。

根据央行的货币政策报告，经济压力的增加使得政策支持稳增长的组合纷纷出台。报告指出，居民的收入预期不稳定，消费的恢复仍需要时间；一些企业面临经营困难，民间投资信心不足；部分行业存在生产线外迁现象；地方财政收支平衡的压力增大。央行表示，不再强调货币政策的节奏限制，提出要加大宏观政策调控力度，在结构性矛盾仍然突出的领域可以延续实施政策措施，并在必要时创造新的工具。

8月27日，财政部宣布为了活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税将减半征收；同时，投资者在融资买入证券时的融资保证金最低比例将从100%降低至80%，这一政策将于9月8日收市后开始实施。

华泰证券的分析师指出，目前市场上的增量资金相对较弱，需求压力依次为再融资、大股东减持、新股发行、印花税，而政策的出台正好可以解决这些需求压力，有助于提振市场主体的信心，估计这些政策组合带来的年化增量资金约为7500亿元人民币。

除了证券交易方面的措施，8月25日，住建部、中国人民银行和金融监管总局发布了《关于优化个人住房贷款中