上周末，多个政府部门联合出台了一系列政策来促进港股市场的流动性，包括减半征收证券交易印花税、收紧IPO节奏、规范股份减持行为和调降融资保证金比例。

为了全面分析影响股票市场流动性的因素并提出改善建议，香港特区政府成立了促进股票市场流动性专责小组，并计划在短期内召开会议向行政长官提交建议。香港证券业人士表示，流动性不足将影响港股资产定价功能，因此提高港股流动性势在必行。

此前，香港证券及期货专业总会已呼吁取消港股印花税。调整港股印花税备受关注，因为它被认为是提高港股市场流动性的一项重要措施。

根据2021年8月的调整，香港股票印花税由原来的买卖双方按交易金额各付0.1%上调至0.13%。港交所的年报数据显示，自2020年至2022年，港股的日均成交额分别为1295亿港元、1667亿港元和1249亿港元，其中2022年的日均成交额较2021年下降了25%。尽管2021年和2022年共有188家公司在港股上市，但2022年的日均成交额仍然回到了2020年的水平，整体来看，港股的交投活跃度明显下滑。根据港交所的统计，今年上半年，港股市场的日均成交额为1155亿港元，同比下降了16%。另外，今年以来有多个交易日的港股成交额甚至低于800亿港元。

8月9日，香港证券及期货专业总会发文要求取消港股印花税。丹阳投资首席投资官康水跃表示：“自增加股票交易印花税后，香港证券交易量确实受到了影响，做市商以及高频交易机构从业人员的投资积极性受到了打击。”然而，也有观点认为，港股日均成交额下降受多重因素影响，印花税只是其中之一，并非决定港股投资环境的关键因素。深圳市懿德财富投资总监臧海亮认为，在美联储加息等背景下，港股经历了相当长的熊市，因此投资者更加关注交易成本。

臧海亮同时表示，印花税的调减虽然无法从根本上改变港股流动性的疲软状况，但会吸引短线投资者、量化交易机构和市场中性策略基金等资金不断进入市场，从而在一定程度上提升港股的交投活跃度。

为了提升港股市场的交投活跃度和竞争力，监管机构已经采取了多项措施，包括持续优化沪深港通机制、打击“造壳”行为、启动“港币-人民币双柜台机制”等。下一步，监管机构还将探索将人民币柜台纳入沪深港通，启动创业板改革等。自8月以来，沪深港通机制持续优化，包括将大宗交易和非自动对盘交易纳入沪深港通范围，将沪深港通投资的税收优惠政策延长至2027年等。臧海亮表示：“大宗交易和非自动对盘交易一般由机构投资者进行，它们被纳入沪深港通后，将推动中长期资金进入港股市场，促进资金和股权的跨境交易，提升港股市场的深度和广度。”

随着沪深港通机制的不断优化，南下资金已成为港股市场不可忽视的力量，持续提升了市场的交投活跃度。据Choice数据显示，截至8月29日，南下资金在港股市场的持股市值已达到2.4万亿港元。今年以来，港股通的日均成交额达到321.07亿港元，贡献了港股市场约25%的流动性。

业内人士认为，提升港股的流动性更重要的是优化港股市场的生态。中泰国际研究部主管赵红梅建议，对于恒生指数等主流指数，可以按照财务状况，如利润、分红等指标来确定指数的权重，而不仅仅是按照市值和流动性。这样做可以将低估值的优质公司纳入指数，提高指数的吸引力，吸引更多资金进行增持。另外，可以采用大数据监管方式，加强对股权的监管，严查“老千股”，并增加上市公司的信息披露透明度，提升港股市场的质量。此外，还应鼓励港股并购重组，让企业做大做强，提高退市效率，优化淘汰机制，从而重塑港股市场的生态。