在“十一”假期期间，全球政府债券市场的收益率走势再次引起了投资者的关注。

自2007年以来，美国30年期国债收益率首次上升至5%。自2013年以来，日本40年期国债收益率首次上升至2%。英国30年期国债收益率也达到了超过25年来的最高水平，超过了5%。

全球政府债券市场收益率的快速上涨将显著影响投资者的风险偏好，并引发全球股市、债市和大宗商品市场（特别是原油市场）的全面下跌。

10月4日，纽约商品交易所上的西德州轻质原油（WTI）期货下跌了5.6%，创下自2022年9月以来的最大单日跌幅。

同样地，北海布伦特原油期货也下跌了5.6%，达到自2022年8月以来的最大跌幅。

全球金融市场的风向标——美国国债收益率。美联储官员Thomas Barkin表示，导致美国国债收益率上升的原因之一是美国国债的大量发行。

市场人士表示，当前美债的总规模已经达到了历史规模的33万亿美元。未来几年里，美国的财政支出规模将长期保持高位，美债的供给量将会达到一个新的常态。

最近，一家美国投资机构的利率策略师进行的一项调查发现，近四分之三的受访者预计美国10年期国债收益率将达到自2007年以来的最高水平，即5%。

全球最大的对冲基金桥水投资公司（Bridgewater）的创始人Ray Dalio最近表示，目前的10年期美国国债收益率已经达到了4.75%，为自2007年以来的最高水平。但是这一收益率可能会升至5%甚至更高。

摩根大通基金经理William Eigen也认为，美联储可能会再次加息，并将利率维持在现有水平长达18个月，以放缓经济增长并抑制通胀。因此，10年期美债收益率有可能达到6%，这是自2000年以来从未出现过的水平。

然而，东吴证券宏观团队认为，眼下来看，今年美国联邦基金利率的中枢可能会在5.5%至5.75%之间。当前市场预计明年会有约60个基点（bp）的降息幅度。10年期美债收益率的顶点可能在5%附近。但是，我们需要警惕当前突出的供需矛盾可能导致美债收益率出现短期超调。

国泰君安期货研究所的助理所长王笑指出，在展望第四季度时，首先，经济动能趋势的转弱将使得美债收益率在第四季度面临下行压力。高利率环境将继续对经济各个部门施加压力，就业、私人消费等核心宏观指标预计将较第三季度走弱，这将有助于长期美债收益率达到峰值。

其次，导致美国经济表现出超常韧性的财政、私人投资和金融条件指数中，财政因素可能进一步减弱，同时金融条件指数可能再次下降并对整体经济施加压力。

最后，受供给方面的推动，能源价格对短期通胀预期的传导可能难以持续地推高长期利率。这也难以对美联储的货币政策产生实质性影响。在后周期时期，高油价反而会抑制需求，并导致多种资产的波动率上升和避险情绪回升，这有助于提高美债的配置价值。

目前看来，推动美债收益率反弹的因素仍在持续，因此美债收益率也有上升的动力。

长期利率的上升可能会推高经济下行的风险。高收益率将增加借款人的利息负担，对经济增长产生不利影响。

此外，政府债券收益率的飙升对股市也是一个不利因素。随着风险较低的政府债券回报率的提高，股市对投资者的吸引力将大大减弱。

招银国际的研究报告指出，在最近一段时间，美国的长期利率上升速度大于短期利率。这引发了市场对于中性利率是否已经显著上升的评估。考虑到去全球化、劳工短缺、公共债务上升和美联储继续缩表的情况，利率可能会持续较高的时间，这可能会引发美国银行体系新的局部动荡，加剧信贷条件的进一步收紧，对房地产市场和消费信心产生打击，并推高远期经济下行的风险。

从市场表现来看，在“十一”假期期间，美国股市和大宗商品价格同时大幅下跌，这更多地反映了市场对美国经济可能大幅放缓的预期。

根据市场人士的说法，随着美国国债收益率上升至2008年金融危机前所未有的高位，市场对美国经济前景的担忧加剧，投资者纷纷获利了结，尤其是在原油等大宗商品市场。然而，由于对供应紧张的担忧，原油价格有望继续受到支撑。

中信建投期货的能源首席分析师董丹丹分析称，在“十一”假期期间，国际原油期货大幅下挫。原油价格下跌的原因包括美元走强和投资者获利了结。欧美国家可能会长时间维持高利率，这对原油价格造成了潜在的负面影响。

总的来说，全球政府债券市场收益率的上升对投资者和市场都有不小的影响。对经济增长、股市和大宗商品市场来说，这可能是一个不利因素。然而，市场的预期和供需因素仍然发挥着重要的作用。需要密切关注国内外经济形势的变化，以及相应的政策调整。