5年期国债期货主力连续月K线图显示，国债期货市场已迈入上市10周年。截至2023年上半年，2年期、5年期、10年期3个国债期货品种的年均复合增长率分别为88.1%、40.2%和32%，显示出过去10年国债期货市场稳步发展、吸引力不断提升。作为多层次债券市场和现代金融体系的重要组成部分，国债期货市场建设10年来已取得一系列丰硕成果，并发挥了“避风港”和“稳定器”的功能。

机构投资者通过国债期货管理和分散风险的同时，也期待国债期货能够进一步通过深化改革，引入更多中长期投资者，为资本市场注入活力和巩固韧性。市场功能的稳步发展和发挥正在逐步深化。2013年，5年期国债期货正式上市，填补了我国场内利率衍生品的空白。过去10年间，国债期货产品体系不断完善，并已上市2年期、5年期、10年期和30年期4个品种，覆盖短、中、长和超长4种期限。

国债期货品种的运行安全平稳，市场规模不断扩大。中金所数据显示，2013年上市初期，国债期货日均成交量为0.43万手，日均持仓量为0.37万手，日均成交额为40.31亿元。截至2023年上半年，2年期、5年期、10年期3个品种的日均持仓量分别增至5.85万手、10.97万手、19.49万手，年均复合增长率分别为88.1%、40.2%和32%。今年4月，新上市的30年期国债期货的日均持仓量达到1.43万手。

国债期货的发展活跃度不断增强，期货品种不断丰富，使得投资者可以更加精细地管理利率风险并丰富投资策略。国债期货作为风险管理和投资工具，市场上得到充分认可和使用，制度设计安排上保障了市场定价的合理性和有效性。国债期货的功能正在逐步发挥，市场运行质量也在不断提升。

国债期货具有高资金利用效率和高容纳能力的特点，深受大类资产配置型投资者的喜爱。投资者的交易初衷也从最初的投机、套利和套保扩展为较长时间的持有和配置。从海外国债期货发展来看，资管类产品是非常重要的参与方，其中长期配置持有占比最高。参考海外经验，未来我国国债期货在资产配置中的应用仍将有很大潜力。

国债期货已成为市场参与者的重要对冲工具之一。根据中金所数据，2022年，国债期货机构成交和持仓占比分别达到75.47%和91.39%，是我国机构化程度最高的期货品种之一。证券公司和资管机构等机构是市场参与的主力。近年来，商业银行、保险资金、基本养老保险基金、年金基金等中长期资金都已参与国债期货交易。特别是在市场剧烈波动时，专业机构投资者利用国债期货对冲利率风险，不仅能增强自身的稳健经营能力，还为防范化解金融风险、促进宏观金融稳定做出了重要贡献。

东方证券在2013年国债期货上市之初就积极参与国债期货的投资交易和做市业务。东方证券首席投资官吴泽智是国内首批参与国债期货投资交易的专业投资者之一，亲身经历了国债期货市场的起步和发展。他认为，国债期货是券商服务债券市场和实体经济不可或缺的“帮手”。东方证券主要利用国债期货实现套保对冲、多策略迭代及开发、利用国债期货对冲国债承销的利率风险和做市对冲工具的功能。此外，金融机构结合国债期货在资产配置方面也进行了一些探索。比如申万宏源利用“量化策略+国债期货+资产配置”的思路，开创了对持仓债券组合进行收益率动态对冲的策略，成功地管理了债券现货持仓风险，提升了盈利的稳定性。

在国债期货市场的“下一步”中，各方希望能够引入更多中长期资金参与，并提升中国特色现代多层次资本市场的活