融资保证金比例的下调被视为“投资端”一大改革动作，在A股政策组合拳中起到了积极的作用。根据证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订了《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此举将从2023年9月8日的收市后开始实施。

融资保证金比例的调整将使融资交易的杠杆率从1倍提高至1.25倍。在业内人士看来，这是证券交易所首次下调融资保证金比例，有助于增加市场流动性，提振交易情绪，并预计市场的两融规模将持续提升，释放存量资金。据中金公司研究部称，“结合前期一揽子政策的指引，未来还可以进一步关注扩大融资融券标的范围、降低融资融券费率、将ETF纳入转融通标的进展等”。

融资保证金比例指的是投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例，它决定了投资者融资买入交易的杠杆率。例如，当融资保证金比例为100%时，投资者用100万元的保证金最多可以向证券公司融资100万元买入证券；而当融资保证金比例降低至80%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资125万元买入证券。融券保证金比例仍然保持不变，要求不得低于50%。

根据证监会的数据，自2010年3月开通两融业务以来，证券交易所仅在2015年11月上调过一次融资保证金比例。当时由于市场回暖，融资交易额迅速攀升，融资余额也大幅增长。为降低新开仓融资合约的杠杆水平，证券交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金比例由之前的50%提高至100%。调整后，新开仓融资合约的杠杆水平从最高不超过2倍降低至最高不超过1倍。

根据Wind数据，2015年10月至11月，A股市场融资余额从9000亿元上升至1.2万亿元。融资保证金比例提升后，到2016年1月，融资余额重新回到9000亿元的水平。国泰君安策略团队称：“复盘2015年保证金调整后的融资行为和市场表现可发现，保证金比例的调整确实能够引导融资行为，并带来融资余额的明显变化，政策有效性明显。以此经验，我们认为本次融资保证金比例调降将有效提振市场融资信心”。

此次融资保证金比例的放宽将对市场产生影响。据记载，截至8月25日，场内的融资融券余额为15568.71亿元，其中融资余额为14694.58亿元，融券余额为874.13亿元。与年初的数据相比，融资融券余额经历了先升后降的过程，其中在4月份达到高峰，总体上波动较小，显示市场交易活跃度较低。证监会表示：“在杠杆风险总体可控的基础下，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金”。

天风证券首席策略分析师刘晨明认为，本次融资保证金比例的放宽将更好地满足投资者的合理交易需求，有利于提升两融余额规模，促进两融业务的发展。与此同时，在杠杆风险总体可控的前提下，降低融资保证金比例有助于增加市场流动性，提振交易情绪，活跃资本市场。预计市场的两融规模有望继续提升，市场交易进一步活跃。

对于具体板块而言，银河证券研究院策略分析师兼团队负责人杨超认为，根据2015年11月23日融资保证金比例上调政策的实施情况来看，TMT板块对降低杠杆率的反应较快，而金融板块和房地产板块的反应较为深入。上述行业对融资保证金比例的调整更为敏感，本次融资保证金比例的降低有望促进相关行业的上涨。

总的来说，在杠杆风险总体可控的情况下，适度放宽融资保