根据国际清算银行最新数据显示，日本的实际有效汇率（REER）指数已经降至历史新低。这个指数衡量的是日本主权货币相对于一篮子货币的价值变化情况，并根据通胀率进行调整。

需要说明的是，日元实际有效汇率数据最早可以追溯到1970年。国际清算银行从1994年开始发布这一数据，而追溯至1970年的数据则是由日本央行根据国际清算银行的统计方法计算出来的。

据BIS的数据显示，日元实际有效汇率指数在8月环比下降了1.5%，这与日本央行“呵护通胀”的政策取向有关。

对于日本经济而言，尽管汇率下降确实可以推动通胀，但任何央行都不会喜欢通过进口和汇率输入的通胀。同时，由于日本企业长期布局海外的积累，日元汇率下降能带来的出口竞争力也相对有限。

从另一个角度来看，美元对日元的上涨幅度已经达到13%，日元也是G10货币中表现最差的。这主要原因是日本央行在欧美大幅加息的背景下坚持超宽松货币政策。然而，这也意味着，等到明年晚些时候美联储开始降息时，日本央行很可能启动数十年来的加息周期。

道富环球市场的宏观策略首席Michael Metcalfe也指出，日元现在“过于便宜了”。他指出，对于日本的政策制定者而言，日元疲软已经成为一种障碍而不是帮助，至少阻止日元进一步贬值的原因正在增加。

日本财务省副大臣、负责外汇事务的最高级别官员神田真人周三表示，将以“极度紧迫感”监视事态发展，如果有必要，不会排除采取任何措施来解决市场的“不遵守规则”行为。神田真人同时表示，日本和美国的财政部正在进行紧密沟通，双方都不希望出现极端的单边行情。

非常巧合的是，日本央行将在明天中午公布最新的利率决议。但几乎整个市场都预期日本央行将会继续保持耐心等待，因为一个重大的历史时刻已经近在眼前。作为一个长期处于通缩状态的国家，日本终于在今年达到了过去三十年未曾达到的通胀率高点。因此，全球金融市场也在密切关注日本政府和央行何时会以官方姿态宣布战胜通缩取得胜利，从而彻底解除日本央行推动货币政策正常化的脚镣。

根据媒体在8月底公布的经济学家调查，接近80%的受访者认为日本央行将在2024年底前放弃收益率曲线控制政策。同时，大多数经济学家也认为，日本央行至少要到明年夏天才会对现有政策进行重大调整。