最近一个月以来，受到基本面、政策面和资金面等多重压力的影响，十年期国债收益率不断上升，债券市场持续调整，导致纯债基金的净值出现了回撤。

据统计，截至9月24日的最近一个月，中长期纯债基金平均亏损0.16%，超过80%的基金出现亏损。

从8月底开始，十年期国债收益率不断上升。数据显示，今年8月21日，十年期国债收益率处于年内低位，为2.5443%，随后开始震荡上行，至9月22日，已经上升至2.675%。经过这一波的陡峭上行后，收益率已经回到上半年末的水平。

一般而言，市场利率和债券价格呈反比关系。在国债利率上升的背景下，债券市场走低，今年初以来的债券牛市行情暂时停止。

根据中债综合财富（总值）指数显示，自今年8月24日该指数创下年内新高以后，自8月25日开始，指数就连续下跌，至9月24日，指数累计回调幅度达到-0.4%。这对债券基金的净值也产生了影响。

纯债基金在最近一个月内的表现并不乐观。根据统计，纳入统计的中长期纯债基金的算术平均收益率为-0.16%，只有17%的基金实现了正收益。部分基金的区间收益率接近1%的亏损，如万家鑫璟纯债A的区间收益率为-0.92%，万家鑫丰纯债A、金鹰添裕纯债A、民生加银和鑫定开、国泰惠丰纯债、国金惠盈纯债A、上银慧丰利的区间收益率分别为-0.88%、-0.87%、-0.83%、-0.82%、-0.82%、-0.81%。这使得部分中长期纯债基金的年内累计收益率大幅缩水。经过本次调整回撤后，上银慧丰利的年内累计收益率降至0.96%，民生加银和鑫定开的年内累计收益率也降至0.82%。

相比之下，短期纯债基金的净值回撤幅度相对较小，在最近一个月内的算术平均收益率为-0.02%，超过40%的基金实现了正收益。

总体来看，虽然债券牛市的成果在今年上半年有所缩水，但仍然相当可观。据数据显示，今年以来截至9月24日，中长期纯债基金的算术平均收益率为2.58%，短期纯债基金的算术平均收益率为2.44%。

对于近期债市的调整，国寿安保基金认为主要有三方面的原因。首先，债券面临较大的发行压力，净供给大幅上升，加上计划外5年期国债的发行，进一步挤占了流动性。其次，临近季末和国庆假期，市场面临着跨季的压力，可能对短端产生一定的冲击。另外，股票市场表现疲弱，央行提及加强逆周期调节，也给债券市场带来一定的利好。

国寿安保认为，在资金面偏紧、又有稳增长政策推进的背景下，债券市场的收益率将高位震荡。财政、信贷和汇率等三大因素对资金面产生了限制，需要关注这些因素在跨季后的变动。从基本面来看，需要关注政策发力、经济数据企稳到政策力度减弱的链条。如果资金面转为宽松，政策脉冲减弱，债券市场仍然存在交易机会。

民生加银基金认为，当前债市仍然处于宽信用扰动期，政策效果仍在释放中。根据过去类似阶段的市场表现，从降息时点开始，十年期收益率将持续调整约1-1.5个月，低点向上调整10-15个基点，对应2.65%-2.70%的收益率具备安全边际。而当前的保护略有不足。在短端方面，本轮赎回扰动逐渐减弱，汇率压力缓解，央行的降准措施落地，预计资金超预期收紧的风险是可控的。当前10年期和1年期利差已经收窄至51个基点，低于去年12月中旬赎回潮后的全年极低水平，并位于2015年以来25%的较低分位数，短端的性价比开始显现，可以把握本次调整后的赔率空间。

长城基金也比较看好短债。他们认为，近期地产政策仍在持续调整，另外临近季末资金价格持续上升，对债券市场的情绪产生了一定的干扰。从8月的经济数据来看，呈现出弱复苏的态势，需要等待9-10月地产数据的改善。在货币政策方面，市场关注央行的表态积极，而且14天逆回购操作持续增量，预计跨季的资金面压力将逐步缓解。债券收益率，尤其是短端利率，在前期上行了较大幅度后，配置价值较好。然而，对于长债来说，需要关注地产数据的强势以及后续社融数据是否超出预期，走势存在较大的不确定性。