最近，兴瑞转债的暴跌再次引发了可转债市场的震动。

9月12日，兴瑞转债开盘后持续下跌，最终收盘大跌19.90%，连续两天大幅下跌。

在兴瑞转债的带动下，价格较高且转股溢价率高的“双高”转债整体表现低迷，可能进入“挤泡沫”阶段。

兴瑞转债连续下跌给很多投资者带来了沉重打击。

9月11日，兴瑞转债开盘后一度大涨17.7%。然而，不到半个小时内，兴瑞转债价格直接跌停，当日成交额高达28.2亿元。

9月12日，兴瑞转债开盘后持续大跌，当日大跌近20%，9月以来的涨幅已经全部抹平。

有券商人士表示：“这是一个信号，意味着短期内持续转债炒新的模式来到了一个临界点。”由于一些新债流通盘较少，很多资金热衷于炒作新上市的可转债。

兴瑞转债在上市不久后持续上涨，20个交易日内最大涨幅达到176.6%，即便连续两天大跌，兴瑞转债的价格也达到150.59元，转股溢价率高达76.42%，是典型的高价格、高估值的“双高”转债。

这种炒作往往会使得可转债的估值和价格明显偏高。在下跌时缺乏估值支撑，往往下跌速度飞快。

珠海纽达投资董事长邬雄辉表示：“我们会把这种债券叫做‘泡沫债’，其价格缺乏估值基础，在流通盘有限的情况下，容易被市场操纵。”兴瑞转债可能是更早“闪崩”的天铁转债的一个导火索。

天铁转债也是一只“泡沫债”，之前转股溢价率一直很高。但是9月5日晚间，天铁转债触发了提前赎回公告。受此影响，天铁转债9月6日跌20%，次日再跌17%。截至9月12日，天铁转债转股溢价率已经逼近0。

邬雄辉表示：“这些事件表明，虚高的转债价格最终会回归价值，一旦上涨趋势逆转，就会出现连续跌停的情况。”市场上也有很多人对此表示认同，一位投资人士表示，机构一般不会持有兴瑞转债等“双高”标的。随着价格上涨，个券的风险逐渐显现，一旦趋势逆转，将导致大量盈利盘止盈，股价迅速下跌。

除了兴瑞转债，近期涨幅较大的次新债普遍下跌。例如，百洋转债下跌4.86%，纽泰转债下跌4.52%。这些转债都是最近上市的，涨幅较大，转股溢价率也比较高。

纽泰转债是7月18日上市的，最大涨幅一度超过200%，即便最近持续调整，价格已经跌至199元附近，但转股溢价率仍高达64.39%。

有券商人士表示：“从市场观察来看，资金炒作‘泡沫债’的意愿在降低，市场进入‘挤泡沫’的阶段。”

可转债市场整体近期表现不佳也与“泡沫债”估值收缩有关。自8月以来，可转债市场持续下行，中证转债指数在9月7日一度大跌超过1%。截至9月8日，中证转